航企十月利润同比降近四成：汇兑收益缩水

　　国庆过后的传统航空淡季到来，以及汇兑收益的同比下滑，令航空公司10月份的盈利同比下滑了38%。

　　《第一财经日报》记者昨天获得的民航局内部统计数据显示，10月份航空公司的营业收入343亿元，同比增加3%，但利润为15亿元，同比下降38%，与9月旺季时超过30亿元的利润相比更是缩水一半。

　　根据民航局的统计数据，10月份的运输总周转量59.2亿吨公里，同比增长11%;客运量3165万人次，同比增加11.8%;货邮运输量49万吨，同比增加7.0%。客座率81.0%，同比增长0.3个百分点。

　　“10月国庆过后已经算传统的行业淡季了，虽然看客货运输量数据，同比增长还不错，但主要是由于去年同期基数低，而今年10月的票价水平依旧不乐观，这是导致利润同比下滑的一个原因。”一家航空公司的市场部人士告诉本报记者，目前淡季旅游需求开始走低，也看不到商务需求真正走强的迹象。此外，今年以来为航空公司利润做出巨大正向贡献的汇兑收益，在今年10月同比减少10亿，也是10月利润下降的主要原因。

　　值得注意的是，今年以来，航空公司一直在通过降价保量的政策抢客源，所以即使已经进入非旺季的月份，航空旅客人数、客座率同比增速依然基本维持了前几个月传统旺季的水平，但票价水平却不尽如人意。而受益于人民币对美元持续升值，使得美元外债占大部分的航企获得的汇兑收益同比大增，才使得前几个月航空公司的最终账面利润没有那么难看。

　　对于航企10月份的运营表现，海通证券(11.47, -0.23, -1.97%)的航空分析师黄金香指出，尽管国内市场依然低迷，但今年国际线供需结构稳定，需求增速始终保持在13%左右的较快水平，这与我国已经进入出境游的爆发式增长时期有关，预计后续国际线的供需状况有望持续向好。

　　而对于整个四季度和明年，黄金香认为整体国内线弱、国际线强的态势不会改变，传统航空淡季来临，旅游需求退潮，而商务需求在目前国内宏观环境下也很难真正走强;另一方面，航空消费升级和出行结构的变化在中长期将促进国际线需求有较好的表现。“由于行业今明两年运力增速整体较快，需求增速预计要保持在14%以上才能带动行业的量价齐升，在目前国内经济基本面仍然比较脆弱、有效需求难以形成趋势线反转之际，这样的增速预计较难实现。”

　　不过，中金公司最新发布的《航空行业2014投资策略》，则对明年较为乐观。报告认为，因经济增幅放缓、高铁分流，航空公司业绩和估值持续3年下滑，均不足2010年的50%;2014年行业自身有望温和复苏，且核心指标因业绩缩水而敏感性增强，再考虑人民币仍有升值和油价小幅回落两大外围因素的额外贡献，预计行业利润同比有50%的改善。