证监会就优先股试点征求意见 市场担忧大小非冲击重演

资本的可能，从而对指数构成利好。

　　其次，能“收购或吸收合并其他上市公司”的上市公司或受益，尤其利好同一大股东旗下拥有众多上市公司平台的情况，可能这也是上海石化、仪征化纤上周五涨停的原因。进一步考虑，假设同一个大股东旗下多个上市公司业务有不少重叠，这样的情况更具想象空间，也对国资委的整合推进工作有利。

　　第三，进行回购的公司或受益。尤其是近年内已经实施或存在回购计划的上市公司，可通过发行优先股把回购所需资金拿回。

　　职业投资者皮海洲对《每日经济新闻》记者表示，就发行优先股的3个条件而言，“范围限定得比较小，可以接受”。但他同时认为，可转换的问题仍未解决。在他看来，优先股的发行将加剧股市“失血”，尤其如果不少上市公司都发行“可转换优先股”时，最终还是会由二级市场投资者来买单，优先股也就成了变相“大小非”。

　　银行股最受益 债市或受打压/

　　那么，优先股的推出对A股市场市场行情将产生什么影响呢?有业内人士表示，优先股推出对大盘蓝筹股或为利好，最受益的将是银行股，A股指数也将短期受益。但对债市而言，优先股推出就不一定是好事了。

　　该业内人士指出，由于优先股流动性较差或到期时间较长，投资者不易从股价变化中获益，持有收益主要来源于每年的固定分红，因而适合财务战略投资者和长期投资者。此外，从美国市场经验来看，优先股股息相对稳定，股息率中枢约为7%，高于债券收益率，对长线资金有较强吸引力。优先股推出后，长线资金可能由投资普通股和债券转向优先股，对于国债和高等级信用类债券将形成一定的利空。

　　东莞证券[微博]分析师潘绍昌对《每日经济新闻》记者表示，“优先股的推出，短期看对蓝筹股是利好，发行优先股限定了门槛，对大盘蓝筹有利，但一些小盘股或承压。”他同时分析道，“从中期来看，对于一些分红较多的公司，在市场风险较高、溢价较高前提下，一旦优先股价格高于普通股，或将有股东减持普通股并转而持有优先股”，但上证50目前估值已较低，所以眼下尚不存在这一风险。

　　龙腾资产董事长吴险峰则对《每日经济新闻》记者表示，优先股在某种意义上是介于债券和股权之间类似于可转债的其他种类股份，将受到追求稳定收益的投资者青睐。虽然优先股可转换成普通股，但短期而言对二级市场的冲击或有限，因为参与者多追求稳定收益，不一定都会转股。若银行以发行优先股的方式代替增发，对市场冲击会小一些。但对市场而言，发行优先股仍是一种扩大供给的行为。

　　申万曾发布研报表示，A股上市银行一级资本缺口巨大，引入优先股制度将减轻二级市场再融资压力，利于银行股估值提升。从完善制度和减缓二级市场再融资压力看，优先股制度推出或可提升银行股估值10%～15%。方正证券(5.91, 0.00, 0.00%)也认为，优先股丰富了金融、公用事业(1623.816, -34.95, -2.11%)等行业融资渠道，化解上市公司少分红和投资者分红需求之间的矛盾，并将促进产能过剩行业兼并重组。

　　上市公司发行优先股的“门槛”

　　上市公司公开发行优先股应当符合以下情形之一：一是其普通股为上证50指数成份股;二是以公开发行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司;三是以减少注册资本为目的回购普通股的，可以公开发行优先股作为支付手段。

　　证监会对可转换优先股的回应

优先股选择性条款的种类较多……可转换条款仅是可供选择的条款之一，并非所有优先股均包含可转换条款。优先股