利空积聚 钢价将继续下行

　　从2013年12月12日开始，螺纹钢(3492, 20.00, 0.58%)主力1405合约出现连续大幅下挫，下破了3500元/吨整数支撑位，累计跌幅高达6.8%。截至1月9日螺纹钢主力合约继续在3500元/吨下方振荡整理。季节性降价促销、钢贸企业补库存意愿弱、矿石及炉料价格大跌和世界经济增长动力不足是螺纹钢此次下跌的主要原因。春节前后，螺纹钢主力1405合约将测试3400元/吨一线支撑，若供需及资金面无改观，后市将下跌至3300元/吨一线。

　　季节性降价促销压制钢价

　　中钢协公布2013年12月中旬全国粗钢日均产量为201.43万吨，环比上涨0.1%。重点钢企库存大幅上升1382万吨，环比增长4.62%。而重点钢企日均销量为138.83万吨，环比下降了3.4%，可见国内钢材供应仍十分充足。春节临近，国内资金出现季节性紧张，商业银行对企业贷款收紧，年末企业回款力度加强。钢材的终端需求萎缩，钢材现货市场成交清淡，钢厂和贸易商降价促销回笼资金。根据国务院文件，钢铁行业产能严重过剩，各级政府审查严厉，银行贷款更加严格，这也促使当前钢材现货价格出现普遍下跌，并推动螺纹钢重心下移。

　　钢贸商“冬储”意愿弱令需求疲软

　　因对2014年钢材价格预期不佳，且国内经济保持弱增长和2014年资金面偏紧，2013年12月以来，全国钢贸商的“冬储”意愿不强。去年12月四大国有银行新增贷款为1800亿元，预计全国当月新增贷款在5000多亿元左右，众多钢贸商需要大量资金来“冬储”，若资金面继续紧张，钢贸商今年的“冬储”意愿将为近年来最低。此外，国房景气指数连续4个月出现回落，2013年四季度全国土地购置面积下滑，新开工面积与投资涨幅收窄，房地产市场的景气度回落态势明显，国内钢材需求步入淡季。

　　铁矿石及炉料价格继续下行

　　1月8日普氏62%铁矿石价格指数跌至132.5美元/吨，唐山钢坯出厂价跌至2920元/吨，中国铁矿石价格指数跌至454.93元/吨，海运费BDI指数连续一周回调，跌至1826点。我国钢铁行业去产能进入实质性落实阶段，铁矿石供需格局变化将导致2014年年初铁矿石价格易跌难涨。近期唐山地区二级冶金焦炭(1382,-12.00, -0.86%)价格继续回落，山西临汾焦煤价格下调，唐山地区炼焦煤价格下调。上述铁矿石及炉料价格在近期连续回落将进一步打开钢材价格后市下跌的空间。

　　2014年全球经济增长动力不足

　　国际货币基金组织[微博](IMF)主席拉加德[微博]表示，2014年全球经济增长仍然可能动力不足。欧洲经济走出了债务危机的泥潭，但欧洲结束衰退步入复苏仍将漫长，高失业率令2014年欧元区经济小幅增长。新兴市场国家经济出现结构调整和周期性波动，2014年中国、印度等国经济增速继续放慢，钢材需求下滑，螺纹钢1405合约在下破3500元/吨一线后，若资金面与供需面无改观，将进一步向3400元/吨和3300元/吨整数关口下移，操作上以偏空思路为主。