融享贵金属：五问五答，走进2014年首个非农夜

响到美联储缩减QE的步伐，也将影响到美联储相关加息前瞻指引门槛的确定。目前，市场人士预计12月失业率或持稳于7%这一五年低位。

　　此前，美国旧金山联储主席威廉姆斯曾表示：超高的失业率和超低的通胀要求继续执行宽松货币政策。而另据报导认为，若美国结束额外的失业救济金，可能会让失业率走低。在现阶段，若美国方面失业率能继续回落，一方面将支持美联储继续缩减购债，另一方面则可能令一些鸽派进一步呼吁，下调6.5%的失业率加息门槛。

　　此外值得注意的是，美国劳工部今晚同时将发布过去五年家庭就业数据的年度修正值。失业率是根据家庭调查报告计算而得，因此也可能出现一些修正。

　　其他分项数据方面，不少分析师认为，美国12月就业料出现全面性增长，一如11月时的情况，美国12月政府雇员可能增加0.1000万左右。这将是政府雇员连续第二个月增加，多半反映政府增聘的状况。

　　美国12月制造业就业岗位料连续第五个月增加，建筑业就业岗位则料为连七月增加。分析师表示，尽管就业市场不断增强，但12月平均时薪可能仅增加0.2%，上月亦为增长0.2%。平均每周工时预计将持稳为34.5个小时。

　　问题四：今晚非农将怎样影响美联储1月决议决策?

　　解答：在美联储去年12月宣布开始缩减QE后，这个问题目前显然成为了市场最为感兴趣的话题之一。德意志银行(Deutsche Bank)高级美国经济学家Carl Riccadonna就曾表示：“毫无疑问，美国非农就业市场将绝对至关重要。在评估美联储近期是否会‘按兵不动’，还是继续缩减购债方面，非农将是最为重要的经济数据。”

　　美联储在12月18日的会后声明中曾明确指出，该联储将密切关注未来经济数据，以判断未来以怎样的速度削减资产购买规模。

　　那么，究竟要怎样糟糕的数据才能让委员会考虑改变预期中的缩减呢?答案或许是极度糟糕。比如非农就业增长从现有的每月20万急剧下降，或者就业前景严重恶化。

　　法国巴黎银行的经济学家近期表示：“要想停止缩减的步伐，那么需要数据极度糟糕才行。非农就业增长必须要降至15万以下，即低于美联储2012年9月推出QE3时的水平。或者，通胀水平下降至足以让央行对经济前景感到忧虑。”

　　Sterne Agee公司的Lindsey Piegza则说：“伯南克讲得很明白，他的预期是2014年每次会议中稳步且小幅地缩减QE。美联储几乎是在表示，他们和QE的关系已经结束了。”

　　因此，这个问题对于今晚行情的贡献是，只要非农数据不是非常差，基本能符合甚至略低于19.5万预期的话，都不会对美联储1月继续缩减QE构成障碍。

　　问题五：今晚非农公布后，市场反应将如何?

　　解答：在解答这一问题前，我们先来看一下周四外汇市场的整体表现。在隔夜，虽然美国就业市场数据整体向好，却未能推动此前表现强势的美元更进一步。美元指数在当天大多数的时间都维持小幅承压走低的格局，即使在向好的美国就业数据被发布之后，也未得到应有的拉动。虽然，欧洲央行行长德拉基的新闻发布会讲话措辞确实曾一度推动美元指数上行至日高，但是这一影响也只是昙花一现。

事实上，以往每次在非农就业数据发布前夜，汇市的交投和走势波动状况都会因为投资者的谨慎情绪而受到遏制，因投资者不愿在风险事件来袭之前曝露出过大的风险敞口。而今年12月份非农就业数据相比以往则更为特殊。一方面，就业数据可能会受到节日休假状况的扭曲，另一方面，此前美国诸多地区遭遇的暴风雪严寒天气也会对就业市场造成冲击，所以，在非农出具出炉之前，投资者都开始严阵以待，谨