德意志银行马骏：看好今年中国五大投资主题

　　昨日，德意志银行大中华区首席经济学家马骏在北京表示，在五大乐观因素的影响下，中国2014年GDP增速将上升至8.6%，并认为2014年中国股市将受惠于出口复苏、放开准入、金融改革、社保改革以及环境保护这五大投资主题。

　　德意志银行在北京举办的第十三届“中国概念——国际投资者论坛”上发布了2014年中国经济展望与投资策略。该行大中华区首席经济学家马骏对中国经济的前景持乐观看法，他预测中国GDP的增长将延续2013年下半年的复苏势头，在2014年上升至8.6%。

　　首先，马骏认为支持中国经济持续复苏主要有五个因素：

　　第一，2014年美欧经济增速将明显高于去年，外需恢复将能显著提升中国出口增速;

　　第二，国内光伏、水泥、造船等产能严重过剩行业的供求状况正得到改善;

　　第三，国内供给严重不足的医疗、铁路、清洁能源、环保等行业由于准入放开，将吸引更多的民营资本;

　　第四，去年年中以来中国政府的“正面预期管理”已开始产生提振信心的积极效果，使去年三季度经趋势调整后的货币流通速度开始止跌反弹。货币流通速度的改善将使经济加速增长;

　　第五，虽然2014年财政赤字的绝对量可能与去年差别不大，但在经济复苏的背景下，“财政脉搏”将显示出经济的扩张性效果。

　　其次，基于对中国经济和改革的乐观判断，德意志银行看好中国2014年的股市前景，并预测MSCI中国指数的每股盈利增长可达13%。马骏认为，2014年的中国股市将受益于经济的周期性复苏和改革红利这两大因素。一些改革(如放开准入)将提升增长潜力，从而提高市场对盈利增长的预期;同时，许多改革如发行地方债、推动房产税的立法、社保改革等都能起到稳定宏观经济、降低系统性风险的作用，可以降低盈利增长的波动性。

　　2013年，A股可谓一波三折，上证综指收于2116点，全年累计下跌6.75%。在大盘疲弱的大背景下，代表新兴产业的创业板却上演了一出逆势狂奔的“独角戏”。创业板指数从2013年开市到10月份最高点，短短10个月就涨幅翻倍，即使去年四季度出现回调，但创业板指数2013年的涨幅还是高达82.73%。另外，去年各行业板块之间的轮动现象十分明显，Wind资讯显示，按照申万行业分类，全年涨幅最大的行业是信息服务业，累计上涨51.66%，全年跌幅最深的行业是采掘业，累计下跌31.18%，行业表现分化明显。

　　回顾过去一年的行情，马骏认为2014年A股的受益板块将与以下投资主题有关：

　　一是出口复苏，这将提升集装箱运输、港口、纺织、电子等行业的表现;

　　二是“放开准入”，医疗、新能源、铁路、互联网行业将因此成为最大受益者;

　　三是金融和地方债改革，将有助于降低银行所面临的风险;

　　四是社保改革，年金、大病保险、巨灾保险等新产品将提升保费增长潜力，医疗改革将利好药品和医疗设备的需求;

　　最后是环境保护，新政策将继续抑制常规煤炭消费，提振清洁能源和地铁行业。