黄金避险光芒再现 长期看涨缺乏坚实基础

　　年初以来，金价屡屡刷新高位，乐观情绪充斥于市场中，不少投资者迫不及待地宣称黄金(1350.50, -1.30, -0.10%)已经开启新一轮牛市。表面上看，投资者确实有了不少感到前景光明的理由：新兴市场动荡不安，印尼、印度、巴西、阿根廷、土耳其、俄罗斯等国的股市及货币都遭遇了不同程度的打击;再加上近两周来笼罩在乌克兰上空的战争阴云，大国间在政治、经济、军事上白热化的博弈，黄金的避险光芒再次闪耀。

　　然而，这样就能断言黄金会在时隔一年后重温牛市的美好回忆吗?这有些为时过早。

　　从美国经济来看，近阶段美国经济数据走软在很大程度上与近期美国持续的极寒天气有关，不排除天气回暖后美国经济出现较大反弹的可能。美联储主席耶伦在国会作证时自信满满，她认为新兴市场动荡目前没有给美国经济前景带来实质性风险。

　　再来看美联储的动作，失业率迅速下滑已经迫使美联储“鹰派”高管讨论起最终加息的计划。作为长端利率的代表指标，美国十年期国债收益率高位振荡，这将改变全球资金的风险偏好。过去美国始终处于实际利率下行通道，未来一旦进入加息通道，对金价的打击是不可估量的。

　　最后回到新兴市场国家来看，这些国家经济增速放缓，将削弱黄金的另一重要作用，即对抗通胀。另外，黄金从本世纪初开始的大牛市，是与新兴市场经济体的高速发展联系在一起的，如果新兴市场经济陷入泥潭，中长期看恐怕对黄金是弊大于利。

　　短期来看，金价尚能维持强势。中长期看，金价若要真正步入牛市，还需要坚实的基本面因素支持。