日本消费税上调会重创美元/日元吗？

　　下周注定将成为载入日本史册的一周，该国政府将进行17年来的首次上调消费税。上次日本上调消费税还是在1997年，当时的后果非常严重。该政策导致日本陷入一段很长时间的衰退，而后又发展成为经济停滞和通缩。在消费税被上调的那个月，日经指数和美元/日元上扬，不过随后的一个月美/日回调了13%。日经指数涨幅进一步扩大，但在6月触顶，接下来的六个月又大跌了28%。

　　随着日本首相安倍准备在4月1日上调消费税，投资者疑惑美元/日元和日经指数是否会再次出现上次那样的先涨后跌。上调消费税对于日本政客而言总是艰难的选择，不过日本已经没有选择。随着人口老龄化趋势的加快，以及劳动人口数量的急剧减少，他们需要寻找到方法来负担政府不断增长的社保和医疗成本。通过下周将消费税从5%上调至8%，然后到2015年上调至10%，该目标旨在到明年预算赤字减少50%，并在2020年实现预算盈余。

　　该消费税上调已经酝酿了多年，安倍政府深信时代不同了，日本家庭已经能够更好地承担消费税的上调，因为过去几年他们的个人所得税已经得到了削减。安倍也感到消费者理解这些艰难的决定，因为这些决定是在为日本的未来打下坚实的基础，他希望这可以提高人们的信心。

　　不过这些观点可能过于乐观，尤其是当前工资增长缓慢，但如果日本央行[微博]采取了另一轮宽松措施，伤痛可能只是暂时的。同样现在与那时的不同之处是亚洲金融危机在消费税上调后没有多长时间就席卷而来。不过相似的是，就像现在这样，1997年日本强劲的经济给予了日本政府上调消费税的信心——不幸的是，这并不足以阻止衰退的到来。

　　以史为鉴，上次消费税上调对日元有何影响?

　　消费税上调是今年日本经济的最大风险。为了预测美元/日元和日经指数可能会对今年消费税上调做出何种反应，可以看一下1997年日本金融资产的反应。

　　在1997年日本上调消费税的前几个月，该国1996年四季度经济增速高达6.1%。来年一季度经济增长仍旧强劲，增速为3%。在日本上调消费税的这一季度里，经济萎缩了3.8%。在消费税上调之前，日经指数下跌，不过在消费税上调的三个月后该股指大幅上扬。直到那年八月该股指才开始长期的下滑态势。另一方面美元/日元的的抛售非常剧烈，但却比较短暂。该货币对二季度大跌了13%，但又在年内强劲复苏。