余额宝上线将满一周年：争议声中进入亿时代

人选择买余额宝，正是因为管制之下的个人储蓄利率和放开的金融机构协议存款利率之间存在利差，两者之间存在无风险套利机会。“这种监管套利的出现正是源于制度的不完善和利率的非市场化。以前，大家都口头说要推进利率市场化，但是都不当真，余额宝的出现让更多人直观、形象地看到利率非市场化的危害，银行也开始真正地寻求改变。”郭田勇说。

　　余额宝正是推动利率市场化的“鲶鱼”。华夏银行(8.19, 0.05, 0.61%)发展研究部研究员杨驰在接受《经济参考报》记者采访时表示，余额宝对金融改革的正面效应大于其负面效应，在利率市场化进程中，存款利率的市场化是最为慎重的，余额宝的出现无疑大大加快了存款利率市场化的进程。

　　中国人民银行[微博]行长周小川在今年两会期间公开表示，“存款利率放开肯定是在计划之中。我个人认为，很可能在最近一两年就能够实现。”业内人士表示，这和余额宝的“搅局”关系密切。

　　杨驰表示，余额宝的出现，一方面满足了居民日益增长的资产配置需求，对现有的投资产品是一个很好的补充，不仅提高了理财收益，减低了理财门槛，更唤醒了公众的理财意识;另一方面，余额宝使得银行不得不进一步加强其自身的资产负债管理和流动性管理，加强产品创新和服务创新，为真正到来的利率市场化进行预演。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求[微博]表示，互联网金融在中国目前还处在初始状态，标准意义上的功能链完整的互联网金融还处在破壳之中。支付宝[微博]的出现对于打破银行支付垄断、引入竞争机制具有重要意义，但其资金源头仍从属于商业银行的存贷款，显然是个约束。余额宝的核心贡献在于确立了余额资金的财富化，确立了市场化利率的大致刻度，有利于推动利率市场化进程。

　　德邦证券董事长姚文平日前表示，“银行活期利息仅为0.35%，某种意义上中国的银行业垄断大量资金，并在某种意义上形成一种合谋，让客户只能承受这样低的利率，用户在银行存款越多，财富消耗越多”。他称，余额宝及互联网金融的出现大大推进了中国的利率市场化，进行了投资者教育。

　　业内人士表示，余额宝推出之后，银行不得不正视来自于互联网金融的挑战，为了提高竞争力保住存款，纷纷调高利率，并推出各自的类余额宝产品。这对银行而言无异于自我革命，势必加剧银行业的自由竞争，并倒逼银行业进行金融产品创新及改革。

　　挑战　亟须深层次创新

　　在一周年之际，实现规模急剧扩张的余额宝也面临新的挑战。收益率的逐渐下滑，同类产品的不断出现，都在迫使其进行更深层次的创新。

　　杨驰表示，余额宝在未来将面临诸多挑战。他说，余额宝更多的是渠道创新而非商业模式的创新，复制成本较低，也正因为此，市场上的类余额宝产品非常多，因此，余额宝需要在创新上更加深入。

　　他认为，余额宝是中国利率市场化过渡阶段的过渡产品，在中国存款利率没有完全放开，金融产品不够丰富的情况下其优势比较明显，未来，伴随着利率市场化进程的推进，满足各种风险、收益需求的产品会更多，其优势将不再那么明显。在打破刚性兑付之后，商业银行理财产品的发展对其也将起到一定替代作用。

郭田勇则认为，未来利率进一步放开之后，前面所说的“套利”机会会变小，但也不是完全没有，而且，余额宝不仅仅是简单的一个投资产品，它兼顾了结算和支付功能，是一个集成性的产品，因此，余额宝不必过分自危。他也表示，目前占主要部分的低技术含量的投资伴随着利率市场化进程将越来越