银行股AH比价新榜单：招行逆袭四大行 夺回H股溢价首位

　　沪港两地对于“中国好银行”的界定似乎还没有达成共识。

　　今年以来，A股市场和H股市场对于9家两地上市银行股的估值比价历经多次变化，但是榜首位置始终被四大行轮流占据。然而，近期招商银行的H股溢价率异军突起，成功逆袭四大行并夺回首位。数据显示，截至2014年6月20日收盘，招商银行H股较A股的溢价率为17.8%，领衔9家AH两地上市银行。

　　截至上周五收盘，沪港两地上市的9家银行中，有7家银行实现了港股溢价(已经考虑汇率因素)。其中，招商银行的溢价率最高，为17.8%。

　　招行王者归来

　　2012年中期至今的近两年时间里，港股市场对于招商银行的态度可谓“变脸比翻书还快”。

　　从2011年8月至2012年中期，在绝大多数交易日里，由于港股投资者对中资银行股的悲观情绪持续发酵，银行股一直维持多数A股较H股溢价的格局，当时的8家两地上市的银行中(光大银行彼时还未完成H股上市)，仅有招商银行一枝独秀的实现了H股溢价，且溢价率超过15%;而包括四大行在内的其余银行未能在H股市场获得足够的认同，全面呈现A股溢价而H股折价的局面，由此可见招商银行当时在H股市场投资者心中的独特地位。

　　但是，此后的相当长时间里，招商银行的H股溢价率呈现出了明显下降的态势，甚至在2013年4月不得不面对A股更贵的现实。

　　对于招商银行而言，一段时间里AH比价排名的滑落凸显出两方面可能：其一，港股市场投资者理念转换，更青睐于稳健的四大行;其二，招商银行需要进一步业务转型，以便能够说服更多投资者给予其估值溢价。

　　随着招商银行平稳换帅，以及该行零售业务重心的进一步下移，招商银行重新走进更多H股市场投资者的视野，其H股的估值修复之路也艰难前行(毕竟近一年以来有关银行业整体的负面消息比较多，互联网金融的冲击和不良资产的压力都给提振估值带来了阻力)。

　　近期，招商银行的H股溢价率更是频频超越四大行，成为H股市场投资者最欢迎的内资银行股。