银行理财大幅分流存款 刚性兑付待破题

　　7月全国人民币存款减少近2万亿元，令市场大为惊叹;而其中有很大一部分是经过银行理财等资产管理产品分流走了。人们不免要问，理财分流的钱哪里去了?是否去了该去的领域?又存在哪些隐忧?

　　理财分流的钱哪里去了?

　　央行数据显示，7月人民币存款减少1.98万亿元，同比多减1.73万亿元。其中，住户存款减少1.08万亿元。央行称，初步估计，7月份银行理财等资产管理产品分流存款约1.6万亿元。

　　交通银行首席经济学家连平认为：“冲时点的资金用途结束后，存款变成理财资金被分流了。这就造成了每到月末资金就变成存款，一到季初又变成理财哗哗地出去。”因此6月份人民币存款增加3.79万亿元，创15个月新高，而7月存款却大“跳水”。

　　全国银行业理财信息登记系统发布数据显示，截至2014年6月末，全国已有498家银行发行并登记了理财产品，存续51560只，理财资金账面余额12.65万亿元。巨大的理财资金令人不禁想问，这些钱都投向了哪里?

　　连平认为，目前看来，银行的理财资金以投向实体为主，大多数符合国务院强调“理财产品资金运用原则上应与实体经济直接对接”的要求。理财登记系统的统计数据显示，上半年的理财资金余额中约有8.48万亿投向了实体经济，占全部理财资金余额的67.04%。

　　不过，建行首席经济学家黄志凌指出，部分理财业务仍摆脱不了影子银行之嫌，其资金的投向范围比信贷资金宽泛，投向了产能过剩、贵金属投机等高风险或非实体经济领域，对于宏观经济来说，存在一定的资产泡沫，也影响宏观调控政策的实施效果。

　　理财产品“影子”下藏风险

　　理财市场迅速膨胀，将资金源源不断送往实体经济，但随着经济下行压力增大，一些高收益的理财产品所隐藏的风险不容忽视。近期，中诚信托“诚至金开2号”延期兑付事件仍在发酵，不少投资者找到诚至金开产品代销机构工行私人银行部讨说法。

　　“如果出现阶段性下移的新常态，有些企业和地区不排除会发生信用风险事件蔓延。”光大银行资产管理部总经理张旭阳说，由于缺乏明确的法律依据和有效风险化解机制，刚性兑付使得理财产品成为风险累积的领域。

　　连平指出，当前，较高的存款准备金率和贷款规模限制，使得商业银行在创新产品的同时谋求监管套利，形成理财产品刚性兑付大的环境和背景。“尽管兑付风险正在积聚，但从官方发布的数据看来情况较好。”

　　数据显示，2014年上半年兑付的产品中，预期收益率型产品有66098只，市场“预期收益兑付实现率”为96.91%。“目前从事银行理财的金融机构超过了400家，兑付情况良好。”中国银监会创新部主任王岩岫说。

　　“目前到期兑付的理财中，不排除部分是刚性兑付。”张旭阳认为，理财行业的刚性兑付使理财产品成为类信贷产品，表现为影子银行，发行机构承担了本应由投资者承担的风险，但却没有占用资本金。