银监会新理财业务办法出台在即 银行理财迎重大转变

　　上周，银监会加急下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(简称《办法》)向商业银行征求意见，力求从根本上解决理财业务中银行的“隐性担保”和“刚性兑付”问题，推动理财产品从主流预期收益率型向开放式净值型产品转变，实现风险和收益真正都由投资人承担。据了解，《办法》(征求意见稿)共8章155条，对现有的12个监管法规，进行了归纳整合及更新，同时废除了部分法规，引发了银行理财市场新转变的大讨论。

　　●南方日报记者 黄倩蔚

　　倒逼预期收益产品

　　向开放式净值产品转变

　　事实上，除了市场聚焦的鼓励理财产品直接投资以外，此次《办法》中对银行影响最大的或是理财产品模式的转变。为推动理财产品从主流预期收益率型向开放式净值型产品转变，《办法》提出了倒逼银加快转变的措施。

　　《办法》要求预期收益率型产品投资的非标债权资产应按照“实质重于形式”的要求回表核算，商业银行必须将预期收益率型产品管理费收入的50%计提风险准备金(其他产品为10%)同时，允许净值型产品的30%投资于非标债权资产，且无须回表核算。也就是说，如果商业银行继续大量发行预期收益率型理财产品，需要按照“实质重于形式”的原则计算风险资产、计提风险准备，而对于“非标”资产，要求银行有相应的风险缓释机制。

　　国泰君安分析师邱冠华分析指出，由于理财产品属于微利(50bp-90bp)业务，若计提拨备和风险缓释，商业银行继续发展传统预期收益率型理财产品的动力将大幅下降，这将倒逼银行加快向开放式净值型产品的转型。当然，很可能采取新老划断方式，确保平稳过渡。

　　对于预期收益率型产品中投资的“非标”资产需回表核算等举措，银监会表示，并没有改变原8号文要求的资产投资规模上限，目前已投资的“非标”资产仍可继续存在。其次，净值型开放式理财产品投资的“非标”资产无须回表(已有相应风险缓释)，无期限错配的项目融资类产品的“非标”资产也无须回表。提高“非标”资产的监管要求对银行经营的影响有限。银监会对于理财所投资的存量非标进行了转换估计，预计实际须回表非标量为300亿元。

　　银行理财收益率

　　面临下降压力

　　银监会表示，对现有的存量“非标”资产进行产品转型，可考虑在《办法》正式实施后给予其一定的宽限期或缓冲期，允许原有部分“非标”资产自然到期结束，之前可不用回表和风险计提。银监会表示，经测算，《征求意见稿》实施后虽然会给银行理财业务带来阵痛，但不会对理财业务造成重大不利影响，长远看利大于弊，且有利于向真正的资产管理转型。

　　中金公司也分析指出，短期而言，银行操作成本提升，包括信息披露、计算净值等，银行投资比例和限制、集中度管理，如单券占净值比率不超过10%等限制，将导致配置难度大大增加。由于传统的预期收益型产品成本大为提升，叠加资产端的收益率下降、充存款动力下降，理财收益率将存在下降压力。

　　长期而言，资产支持证券等迎来非标转标契机，存在大发展的空间，此外，项目融资类理财产品值得密切关注，不排除成为非标创新的新工具。

不过，优选金融执行总裁张虎成认为，过去银行理财一直有银行做隐性担保，银行理财产品刚性兑付也是投资者认为理所当然的事情，随着近年来银行理财未能实现预期收益现象的多发，投资者对银行理财的投资热情也不断下降，存款保险制度推出后，银行理财因未在保险范围内再次受到冲击，银行