多重利空导致股市暴跌 “5·30”阴影挥之不去

　　对于昨天市场暴跌的原因，多数市场分析人士认为，从目前来看，政策层面、心理层面和资金层面都对市场提出了严峻的考验。

　　□政策层面

　　汇金减持两大行成诱因

　　汇金减持被认为是昨天股市大跌的导火索。根据港交所公告，中央汇金于5月26日减持建行和工行A股，涉及金额超35亿。

　　九泰天富拟任基金经理黄敬东表示，中央汇金香港减持工行建行35亿元是影响因素之一。虽然本次减持的力度不算大，对A股的长期影响很难确定，但短期确实会有一定冲击。

　　中国金融期货交易所首席宏观研究员赵庆明认为，昨天股市的大跌，不能说是汇金减持造成的，但的确像导火索一样，引爆了股市大跌。综合看，近期股市积累了可观的涨幅，目前融资融券规模已达到两万亿，伞形融资规模也非常可观，在汇金减持消息激发下，短线操作加速套利。

　　中信建投分析师刘杨认为，现在股市向好，减持银行股反而是要增加市场信心的表现，类似当年美国政府在股市不好的时候回收房利美、房贷美，而在股市大好时抛出一样。

　　此外，市场传闻央行即将进行定向正回购，总操作量逾千亿元人民币。正回购可以理解为央行缩减流动性的措施之一，定向正回购的成因可以理解为是货币宽松的结果，并非是市场上部分群体理解的主动缩减流动性。

　　□资金层面

　　短期流动性因素制约

　　汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣认为，短期的流动性因素可能是市场大跌的“罪魁祸首”。下周以中国核电为首的23只新股发行，届时可能会锁定8万亿申购资金，创下新股申购冻结资金的新纪录。由此造成的市场提前失血是今天市场下跌的直接原因。

　　好买基金认为，下周打新的抽血效应不可小觑，而二级市场的牛市氛围带动次新股全面躁动，也进一步推升了市场打新热情。

　　另外，由于有中国核电这只超级大象存在，凭借巨大的体量优势以及中字头股票的稀缺性，特别是对一些机构投资者而言，本轮打新的吸引力大大提升。根据机构的预测，中国核电此次回拨比例将为40%(对应网上认购倍数在100-150倍)，预计网下获配比例在0.3%至0.5%之间，这将远高于此前网下平均中签率，对机构的吸引力不言而喻。

　　同时，近期指数的连续、大幅、快速上涨，也使市场累积了巨量获利盘。以上证综指为例，5月28日之前已经连续8连阳，期间累积的获利盘在5000点关口前集中兑现也是造成下跌的一个重要原因。

　　□心理因素 “5·30”阴影挥之不去

　　2007年的“5·30”暴跌让股民心里的阴影一直挥之不去，而2015年的5月30日并非交易日，暴跌再次上演其实更多的是人们的心理因素作祟。

　　黄敬东认为，本轮牛市的一个显著特征就是“杠杆牛”，杠杆在牛市中一直有着助涨助跌的作用，在股市直线上涨的情况中，杠杆给投资者带来的是正反馈，但凡遇到调整，跌幅被杠杆作用放大后，正反馈作用就转化为负反馈作用，这点从尾市就可明显看出，加了杠杆的资金被迫平仓。随着证监会对两融及伞形信托的监管力度不断加大，杠杆牛的疯狂难以为继，这也体现出政策面上，监管层“去杠杆化”的决心。