遍地都是黄金 港股投资机会大盘点

　　2015下半年港股投资策略：坚定看好港股投资机会

　　主要观点：

　　坚定看好港股投资机会，国内实际资金成本逐步走低，经济企稳迹象逐步凸显，AH股差价历史高点，港股估值便宜，香港作为人民币国际化桥头堡，港股不会缺席国家牛市，随着深港通推出、中港基金互认，港股大时代也将随时来临。

　　接下来，对港股当前和未来走向做判断，并提出投资逻辑和建议

　　A股持续上涨，不断创新高，而港股上涨不到20%，主要是为什么?

　　1)指数结构造成：H股指数成份股中，80%以上是银行、保险、石油石化股，今年以来A股的这三个行业的主要个股也是上涨不超过20%。H股的成长股及小盘股上涨超过100%也不胜枚举。

　　2)经济周期因素：经济下行时，投资者更偏好科网股、战略新兴行业等成长股，并购重组主题投资盛行;而银行、石油石化等传统行业受经济增长放慢影响大，在经济未有向好迹象之前，整体跑输也是正常。

　　3)流动性因素：国内流动性充裕，居民储蓄搬家，增加股票配置，A股整体好过港股;港股蓝筹股外资占主导，而外资对中国经济则更加悲观，因此银行、石油石化等传统周期性行业涨幅小。

　　为什么看好下半年港股和A股蓝筹股投资机会?

　　资金成本已经明显下降，PMI已经连续三个月处于扩张区域。股市上涨，财富效应凸显，消费层面变好;投资方面，基建投资依然平稳，房地产销售一线城市已经企稳，保障房建设等均支撑投资增长;美国经济逐步恢复，欧洲也弱复苏，人民币汇率平稳，出口下行的压力也减少，因此国内经济上行已现端倪。具体说来：

　　1) 估值便宜：从历史上来看，H股目前10X的估值，是国际上最为低估的】市场之一，横向来看也低于历史估值中枢。AH股指数溢价率处于历史高位的36%，港股的投资机会确定性大。港股的成长股、科技股的估值也明显低于A股。

　　2)牛市时银行、保险、石油石化等行业不会缺席：随着经济的企稳，低估值蓝筹的确定性大，A股蓝筹的吸引力增强，港股下半年的行情也将波澜壮阔。

　　3)香港市场作为人民币国际化的桥头堡，国家战略上支持香港：深港通即将开通，中港基金互认等政策，沪港通可能放宽投资门槛，整体有利于香港股票市场，港股大时代即将到来。

　　港股上涨主要催化剂:

　　深港通推出，沪港通门槛降低，政改通过，PMI持续向好，经济企稳迹象初显，国内资金成本继续下行。

　　港股上涨面临的主要风险：

　　香港政改被否，美国加息，希腊危机，国内经济持续下行，A股注册制推出供应大增

　　投资逻辑

　　1)自上而下：资金成本持续走低，经济企稳迹象逐步凸显，优选低估值金融蓝筹，如中资银行股和保险股。

　　2)自下而上：经济转型，国企改革，一路一带的国家战略，看好战略新兴产业，互联网+、军工等行业。

　　投资建议

　　1)金融股：确定性最强的是中资保险股，受益保费增长和投资收益率提升如中国平安、中国人保集团、新华保险;其他金融公司如中国光大、复星和惠理。

　　2)科网股：低估值软件股如中国软件、神州数码;标配龙头腾讯。移动支付方面：中国支付通和高阳科技(新)。

　　3)军工股：资产证券化率提升，重组预期强，政策支持，白马股中航科工，重组注入概念强的天下图、中航工业。(转自：三富投资)