中信银行：避险需求短期失效 加息时点仍是关键

　　7月6日-7月10日当周，贵金属市场先抑后扬，但反弹力度有限。周初黄金并没有受到希腊公投的影响，避险需求较弱，现货黄金一度跌破1150美元/盎司，随后，美联储6月会议纪要中表现出对经济复苏的担忧，使得加息预期推后，令金价有所反弹，最终贵金属价格小幅收跌。希腊公投否决了债务救助方案，引发了市场对希腊退出欧元区的担忧，但避险需求的上升并没有推高金价，反而使得美元指数上扬后对金价产生不小压力，且美国就业和制造业指数均不及预期，黄金最低下行至1147美元/盎司。

　　随后，贵金属市场在窄幅振荡中等待美联储6月会议纪要的公布。该纪要内容显示，加息的具体时间需要有更多的经济数据来支撑，特别是近期希腊危机和海外风险加剧。多数美联储官员谨慎看待过早加息，使得黄金空头回补明显，金价再次反弹至1160美元/盎司附近。国际货币基金组织(IMF)下调了全球经济增长预估。同时，美联储主席耶伦预计将在年内升息，但对就业市场仍然疲弱表达了强烈担忧，令贵金属价格小幅回升。对于希腊问题，目前虽未有定论，但从整体时间预判来看，希腊退出欧元区还需一个较长的过程。一方面，希腊议会投票通过了政府的救助方案，同时民调显示，有八成以上的希腊民众仍希望留在欧元区;另一方面，虽然以德国为代表的保守派一直怀疑希腊的“诚意”，但法国、意大利等国一直支持希腊的改革方案，令希腊并不“孤单”。在希腊问题的影响下，美元、美债、欧元区主要国家债券价格均有上扬，这也可以解释为什么在避险需求上升时，黄金并未表现出避险资产的特性，反而更像一个商品，毕竟事件还未达到不可收拾的地步，终极避险需求还未到来。7月13日~7月17日当周，市场将迎来“央行周”。美联储主席耶伦将在众议院金融服务委员会作半年度证词陈述，证词或发表对货币政策的相关观点。欧洲央行将公布利率决议，或将维持利率不变;重点在欧洲央行行长德拉吉的新闻发布会上，或将公布对希腊问题的态度。另外，日本央行、加拿大央行也将公布利率决议，或将影响金融市场，间接引起贵金属价格的波动。近期，贵金属市场或将维持振荡行情。从技术层面来看，金价在上行受阻后回归弱势，技术指标稍显弱化，上方依然受到均线系统压制，交投区间或为1140美元/盎司~1200美元/盎司;白银波动性较强，或将在14.5美元/盎司~16.2美元/盎司之间整理。