险资举牌频现单点突破 双轮驱动敲响风险警钟

配度，有利于熨平周期，实现资源优化配置，并可通过交叉销售实现业务协同。

　　长江证券分析师刘俊认为，保险负债端创新及风险应当引起关注。相较于此前市场关注资产端配置风险，在费率市场化背景下，监管层开始重视保险公司保费端风险。

　　郑嘉梁表示，寿险新业务价值持续快速增长，主要得益于费率市场化推进、保险公司产品结构改善等因素，全年各保险公司的新业务价值和个险新单将快速增长，2016年聚焦价值仍是险企的重点，领先公司将继续保持理想的承保盈利水平。

　　郑嘉梁认为，由于利率处于长期下行趋势，保险公司资产端收益率也会随之下行，依靠短期的股票投资维持高收益困难较大，也容易产生“利差损”。由于资产与负债匹配规模的问题，一些保险公司的高息负债通常期限较短，未来也需要至少同等规模的保单资金流入才不会产生现金流风险，这对其1-2年后的资金管理提出了难题。相对而言，采用“负债驱动资产”策略的大型保险公司更符合价值回归趋势，未来利差收窄的风险较小。

　　资金运用风险警钟敲响

　　近期，保监会通过发布相关政策对保险资金运用的风险把控提出严格要求。长江证券分析师刘俊认为，保险公司进行资产配置压力测试将强化其资产负债匹配管理，有助于在低利率环境下增强保险公司和监管层风险发现的前瞻性，推动行业健康发展。

　　罗毅表示，《保险资金运用内部控制指引》是截至目前最为系统、全面、具体的保险资金运用内部控制政策，是现阶段保险资金市场化进程顺利推行的保证。从现在的宏观环境来看，低利率、资产荒、项目荒给资产端带来很大的冲击，保险资管必须转变传统投资方式积极转型。保费收入资金成本不断上升，加大了资产负债匹配的难度。而今年以来已出现多起财务数据作假、违规运用保险资金的情况。《指引》能够确保保险资金市场化的发展向正确方向行进。

　　国金证券分析师徐飞表示，险资投资能力不断增强，资产配置也更趋灵活，未来对于优质上市公司仍有继续增持可能，同时也将提升险资收益。监管层鼓励保险资金投资优质蓝筹股，为后者增持优质标的提供了条件，而加强保险公司资产配置审慎性监管和发布险资运用内部控制指引，可以有效防范险资配置出现流动性风险，提升保险公司内部控制管理水平和风险管理能力。

　　有保险公司人士认为，即将于2016年正式实施的偿二代监管对于保险公司资产端和负债端“双轮驱动”提出了高标准要求，相关的风险控制指引也将成为保险资金运用风险的防范屏障。保险公司在决策保险资金运用的同时，将必须对相关行为的风险后果作出更加细致谨慎的考量。