人民币对美元创5年半新低 专家称贬值压力可控

　　分析人士认为，可以选择CFETS升值来分担中间价的贬值压力

　　记者从外汇交易中心获悉，7月5日，人民币对美元汇率中间价报6.6594，较上一个交易日下跌122个基点，逼近6.66关口，刷新2010年12月份以来最低水平。

　　民生证券研究院专题及海外研究负责人张瑜表示，下半年人民币汇率面临一定贬值压力，短期不可掉以轻心，但也不必过度恐慌，本轮贬值压力可控性强于2015年8月份及2016年年初的那两次。

　　张瑜表示，从5月中旬的主动调整和压力测试可以看出，央行有备而来，应对更为主动与周全。并且，此次贬值并未伴随中微观的结售汇数据、贬值预期等基本面的恶化。结售汇并未恶化，结汇稳步上升，结售汇差额缩窄，表明私人部门持汇待涨情绪大幅缓解;出口结汇率上升、进口付汇率下降，并未发生明显背离;离在岸差额基本稳定，上升幅度明显低于前两拨高峰。

　　今年以来，人民币汇率波动明显增大，从年初至今，人民币对美元汇率中间价累计下跌1658个基点，贬值幅度达2.55%，但一篮子的人民币汇率指数基本保持稳定。进入6月份，英脱欧这一重大历史事件扰动着全球外汇市场，最终美元受到追捧，包括人民币汇率在内的非美货币短期承压，但业内普遍认为，人民币汇率贬值幅度仍然可控。

　　5月6日，央行《2016年第一季度货币政策执行报告》对当前人民币汇率定价机制进行了专门阐述，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。

　　对此，张瑜认为，目前已形成CFETS+中间价的两条腿走路逻辑，可以选择CFETS升值来分担中间价的贬值压力，整体人民币汇率韧性更强，抗压性更好。

　　“长期来看，综合考量‘国内经济高增速+进出口贸易大顺差+中美利差尚为正’，人民币并没有长期贬值的基础，没有必要过度悲观，要平常心看待人民币短期更为市场化的波动，这是汇率形成机制更为市场化的表现。”张瑜认为。