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上行机会大于下行风险 基金挖掘阶段性热点

http://www.e23.cn2017-04-06中国证券报

  央行一季度例会现两点变化:强化货币政策预期管理 对全球经济判断趋于乐观

  央行货币政策委员会2017年第一季度例会日前在北京召开。会议对全球经济走势的判断趋于乐观,对国内货币信贷及社会融资规模合理增长更加强调“引导”作用。会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济金融运行总体平稳,但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期。

  “全球经济逐步复苏,主要发达国家复苏步伐有所加快,部分新兴经济体仍面临挑战,国际金融市场存在较多风险隐

  在“小阳春”行情之后,金融去杠杆或成未来一段时间的监管常态。基金人士认为,市场上行机会仍大于下行风险,大概率维持窄幅震荡的走势,其中不乏结构性机会。

  市场将维持窄幅震荡

  上投摩根基金分析认为,经济和股市在2017年年初都出现向好趋势,一方面市场对中国经济增长担忧情绪逐步缓解,在PPP项目、“一带一路”包括国企改革等政策措施的拉动下,投资增长开始恢复,同时过去几年的去产能政策也让不少行业的供求关系发生变化,盈利能力开始恢复。自2016年三季度以来,不少上市公司结束了连续几个季度的下行趋势,转入增长阶段。另一方面,经过较长时间的下跌之后,A股市场估值回落到历史上较为中性的水平,其吸引力也开始增长。不过,在“小阳春”行情之后,也要看到中国经济依然处于转型期,GDP增速下行压力仍较大,同时金融去杠杆趋势也依然是未来一段时间的监管常态,在此背景下,2017年A股市场大概率还会维持震荡中的结构分化格局。

  上投摩根核心的基金经理李博认为,结构分化行情中,要做“睡得着觉”的投资,核心目标是选出未来盈利能持续增长、同时估值不贵的标的,第一要求行业空间足够大;第二要求管理层有企业家精神;第三盈利数据能与公司的发展战略相印证。

  华商基金表示,市场上有观点称沪指在3190点至3275点做区间震荡,是为以此搭建一个以“攻击”为目标的安全平台,为4月反攻做准备,但他们认为市场大概率会在一个相对窄幅的空间来回震荡,对于相对收益的投资思路来说,依然保持中性偏乐观的态度,建议关注金融消费板块。

  前海开源基金执行总经理杨德龙则表示,清明节过后,在节前冲存款的一些资金可能会回流A股。而受益于雄安新区政策利好的刺激,京津冀板块可能会出现比较大的上涨,从而激活市场人气,形成明显的赚钱效应,吸引更多的资金关注A股市场的机会。A股有望展开一波反弹行情,上证指数有望在4月份挑战前期反弹的高点。雄安新区的创设,将形成一个京津冀的经济辐射带,从而带动整个区域的经济增长,成为我国未来两年经济增长的一个新亮点。同时,现在各地楼市开始出现调整,楼市出现量价齐跌之后,将有资金不断地从楼市中流出,部分流到股市,从而给股市带来增量资金,后市仍然是以蓝筹股主导的反弹行情。

  二季度料强者恒强

  对于二季度的投资机会,北京和聚投资认为,他们过去持续看好的PPP相关板块,尤其是环保、建筑相关领域等,未来的判断依然是强者恒强。目前行业的盈利模式已经逐渐清晰,龙头企业在拿单能力、融资能力方面都有自身的优势。在政策支持下,过去一年来是订单的爆发期,今年则通过业绩兑现能力、现金流状况等来筛选出行业龙头标的。轨道交通领域,受益于“一带一路”大背景,龙头公司将迎来国内及海外业务订单的确定性高增长。一方面,目前部分龙头公司估值仍然相对便宜,另一方面,其中细分领域下一些小市值的公司,前期已经具备一定技术储备。轨道交通行业的订单都相对较大,对小市值标的将是巨大的催化。

  其他如新材料板块,主要包含一些非金属、精细化工的材料,应用非常广泛,成长性可期,也是重点研究领域。军工领域的军民融合,民营企业发展空间很大。还有物联网领域,目前市场还在起步阶段,未来成长空间很大。此外,对于市场上出现的一些基本面良好、但是较低估值、高安全边际的个股,以及一些阶段性的主题机会,如京津冀一体化等会进行阶段性参与。

  杨德龙则认为,设立雄安新区利好京津冀板块崛起。他称,雄安新区的定位非常高,和当年建设深圳特区、开发浦东新区是一样的战略定位。这对于当地的上市公司来说意味着重大的利好,特别是对于在当地有地产、金融、交通、物流、餐饮等相关产业的公司,会有比较大的利好,尤其是有利于水泥建材类的公司。

  患。”会议对全球经济的分析较上季度例会乐观不少。上季度例会认为,主要经济体经济走势分化,美国经济复苏有所加快,欧元区复苏基础尚待巩固,日本经济低迷,部分新兴经济体实体经济面临更多挑战。国际金融市场风险隐患增多。

  会议强调,要认真贯彻落实党的十八大和十八届三中、四中、五中、六中全会、中央经济工作会议和政府工作报告精神。密切关注国际国内经济金融运行最新动向和国际资本流动的变化,坚持稳中求进工作总基调,适应经济发展新常态,实施好稳健中性的货币政策,综合运用多种货币政策工具,维护流动性基本稳定,引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

  在这部分内容中,除了货币政策强调稳健中性外,另一变化则体现在对“货币信贷及社会融资规模合理增长”的实施上,上季度强调“实现”,而本季度则改为“引导”,显示央行在货币政策预期管理方面正在加大力度。

  会议提出,按照深化供给侧结构性改革的要求,改善和优化融资结构和信贷结构,提高直接融资比重。继续深化金融体制改革,增强金融运行效率和服务实体经济能力,加强和完善风险管理。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

网络编辑:高原

浮世绘

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