“新恒大”最强业绩引关注 获投行一致看好齐升目标价

　　恒大突出的业绩，引发国际投行一致看多。3月26日，中国恒大(HK.3333)发布全年业绩，多项核心指标行业第一，登顶“利润之王”。恒大靓丽的业绩远超投资者预期，包括花旗、星展、瑞信在内的国际投行齐发研报，予以“买入”及“跑赢大市”等正面评级。并集体调高其目标价，最高至40.8港元。

　　花旗研报

　　数据显示，恒大2017年核心业务利润405.1亿，同比大增94.7%,净利润370.5亿，同比大增110%，毛利润1122亿，同比增88.9%。净负债率大幅下降近六成，实现高质量增长;营业额3110亿，同比大增47.1%;总资产达17618亿，同比增30.4%。

　　数据对比图

　　花旗认为，在维持高利润水平，多元业务的贡献日益显现的前提下，预期未来三年恒大的利润复合增长达到29%。基于这一预测，其认为目前恒大的估值非常有吸引力，因此维持恒大买入评级，并上调目标价至40.8元。

　　星展最新研报则表示，恒大战略转型专注于盈利能力，毛利好于预期。而销售额持续增长、去杠杆化以及回A等将是今年股价驱动的关键因素，维持“买入”评级。“恒大的目标是未来几年内实现业内最高的利润，如按照每年15%的复合年增长，我们认为其完成目标的可能性非常大。”

　　瑞信同样有类似的观点，其认为恒大2017年毛利率36.1%，远超预期，管理层由看重销售规模转为看重盈利及毛利率，相信公司改善营运效益可积极带动盈利。同时，恒大2018年将继续去杠杆，为此维持“跑赢大市”评级。

　　业绩发布会现场

　　业绩发布会当天，恒大集团董事局主席许家印亦宣布“新恒大”已经到来，并描绘了未来三年的“新蓝图”：2020年底，恒大总资产将达3万亿、年销售规模8000亿、年利税1500亿且负债率下降到同行中低水平，成为世界百强企业。

　　对此，花旗认为：“恒大的新蓝图，是建基于过往的业绩支撑，以及强大的执行力，我们认为实现的可能性非常高。”