主要宏观指标继续回暖 工业生产水平逐渐恢复

　　中国经济加快恢复的迹象在即将公布的5月份主要宏观经济指标中或进一步显现。在4月份重回正增长之后，工业增加值同比增速5月份继续加快，有望恢复至疫前水平。而随着一系列稳投资促消费政策的实施，5月投资和消费同比跌幅也将明显收窄。多家机构预测，随着内需回暖，二季度经济增速大概率回到正增长。

　　经济回暖，工业经济率先感知。随着工业企业复工复产，4月工业增加值率先回归正增长，增速达3.9%。

　　近期一系列相关指标显示，5月工业生产进一步向常态回归。从高频数据来看，全国高炉开工率超七成，6大发电集团电厂耗煤量周同比增速加快至11%，5月前半月发电量同比增长5.6%，这些指标均是复工以来的最高水平。

　　此前公布的经济先行指标采购经理人指数(PMI)持续回升，5月份制造业PMI虽有回落，但仍处于扩张区间，其中新订单指数仍在回升。

　　“前期出台的财税金融等政策加快落地见效，逆周期调节政策同步发力，叠加我国庞大的产业规模、完整的产业体系和巨大的内需市场，工业经济将展现出应对复杂严峻局面的强大韧性和活力。”植信投资首席经济学家连平说。

　　他预计，5月份工业增加值同比增速将进一步回升至6.8%。这意味着工业生产基本恢复到疫情前水平，去年工业生产增速在6%左右。

　　消费市场复苏是5月经济的一大亮点。除了“五一”假期带动旅游酒店等消费之外，汽车消费表现也很活跃。据中国汽车工业协会统计数据，5月份汽车行业销量预计完成213.6万辆，环比增长3.2%，同比增长11.7%。这是今年以来首次出现销量双位数增长。

　　据上证报记者梳理，多数分析机构对5月份消费数据预测值在-3%至-2%，乐观预期为-1%，接近正增长。

　　“5月或是消费加速修复、恢复正常的关键时点，6月至7月消费同比增速有望转正。”华泰证券宏观分析团队表示，未来居民收入预期放缓仍是制约消费意愿的最大因素。

　　随着重大项目陆续开工，各项投资数据也在加快修复。机构普遍预期，前5月固定资产投资同比降幅或回升至个位数，其中基建投资可能出现较大力度反弹。

　　连平认为，5月新增地方专项债发行超过9000亿元，达历史单月新高，这有助于基建稳投资力度进一步提升。预计5月基建投资累计同比下降5.2%，降幅较1至4月的11.8%进一步缩窄。

　　瑞银首席中国经济学家汪涛表示，未来几个月整体经济增长动能可能会进一步改善，经济活动有望继续回暖。随着全球主要经济体逐步放松对经济活动的限制，三季度外需有望逐步改善。