民生紧急72小时：外资围剿公司火线会议维稳

　　今年上半年以来，小微金融原本贷款和需求的比例是1:4，现在是1:2不到1:3

　　国内银行业故事最多的民生银行，在过去的一周里再度掀起巨大波澜。

　　先是遭遇“预谋式”做空，连续大跌，再是管理层紧急出面召开电话会议，声情并茂的稳定军心，继而行情反转，以大涨的面貌逐步收复失地。

　　然而，尽管如此，关于民生银行的质疑远未结束，对其资产质量的隐忧依然挑动着市场敏感脆弱的神经。

　　民生银行遭外资火线狙击

　　9月5日对于民生银行来说，无疑是近期最为灰暗的一天。

　　当日，民生银行A股遭遇毫无还手余地的火线狙击，以3.70%居A股上市银行跌幅之首，盘中一度重挫逾5%，H股的表现同样低迷，下探至5.35元。

　　事实上，自民生银行公布半年报业绩之后的8月24日开始，民生银行H股就已开始遭遇联合围剿，这一轮暴跌继而从H股蔓延到A股，并在9月5日当天达到顶峰，出现全线暴挫。

　　至此，民生银行A股股价四个交易日累计跌幅高达8.53%，而H股连续六个交易日累计跌幅已高达16.23%。

　　一连串的暴跌故事背后，是国际投行大手笔做空的身影。

　　据港交所公开资料显示，民生银行公布中期业绩后，黑石、贝莱德和摩根士丹利不约而同的大幅减持民生银行，持有民生银行H股好仓的比例均不同程度下调。

　　而一份又一份的唱空报告，更是将民生推入了风口浪尖。

　　此前瑞士信贷发布报告指出，中资银行盈利已于上半年见顶，其中尤其不看好民生银行，并将民生银行评级由“中性”降至“跑输大市”，目标价削减30%至5.86元。

　　摩根大通也将民生银行H股评级从增持下调至中性，并将目标价下调22%至7.25港元，称目前内地银行的资产质量普遍恶化，而降息和存款竞争继续压缩净利息收益率的空间，这一环境对那些资产负债情况具有防守性的银行业绩有利，而民生银行在这两方面都受到限制。除此之外，虽然赞同民生银行专注细分市场的贷款策略，但经济普遍低迷影响，中小企业的压力更大，贷款需求进一步减速。

　　而花旗银行也有类似的担忧，认为民生行上半年“商贷通”贷款增长放缓，主因需求下降和竞争激烈;截至8月底“商贷通”贷款额为2650亿元人币，而7-8月增长仅为120亿元，远低于预期9-12月每月至少增长100亿元的目标。

　　一连串抛出的“警示”，让民生银行的股价如乌云压顶，连续的下跌将这种担忧情绪继续放大。

　　但在不少人看来，外资方面的唱空和做空行为并非单纯基于民生银行的基本面进行考虑，而带有更多“阴谋”的意味。

　　国泰君安金融业分析师邱冠华表示，民生银行的股价异动背后隐藏重大玄机，“民生、浦发先被折价大宗交易，而后融券显著放量，股价大幅下跌，都与同一交易席位相关。可能是某一机构通过“左手倒右手”的大宗交易冲击市场情绪，而后融券做空牟利。”

　　对于做空民生银行的原因，持类似观点的还有该行的大股东史玉柱(微博)，他不断公开发声，抨击外资投行做空中国银行(2.85,-0.02,-0.70%,实时行情)业和中国经济牟利，并力挺民生银行盈利前景。

　　不良贷款双升被疑致命伤

　　事实上，从财报数据来看，民生银行的业绩表现也算可圈可点。

　　2012年上半年实现归属于母公司股东的净利润190.53亿元，同比增长36.89%，

　　但相比而言，股价表现就显得疲弱很多，其主要原因以及所谓外资做空的“导火索”，就是对于改行不良贷款风险可能激增风险的隐忧。

　　民生银行此前公布的半年报数据，显示该行不良贷款“双升”，不良贷款余额89.76亿元，比上年末上升14.37亿元;不良贷款率为0.69%，比上年末上升0.06个百分点。

　　今年以来，在相继曝出的多起重大企业贷款违约事件中，民生银行都有很高的“出镜”频率，先有对赛维LDK授信10亿元，紧接着又被牵连进熔盛重工(1.03,0.00,0.00%,实时行情)的债务疑云，东方造船的贷款纠纷中也同样出现了这家银行的身影。

然而在所有的贷款投放中，最令人担忧的还是民生银行为钢贸企业提供的贷款，记者调查中获悉，对上海钢贸商放贷量最多的银行，是民生银行、深圳发展银行、光大银行(微博)和中信银行(3.59,-0.05,-1.37%,实时行情)，而今年以来，华东区钢贸行业频频爆发资金链危机，大批钢贸企业倒下为关联金融机构造成了巨大的贷款回收风