3月份经济数据短期利好股市 债市需防风险
摘 要:3月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.1%,比2月大幅回落1.4个百分点,其主要因素是食品价格环比下降。近期食品价格仍在继续下降,预计二季度通胀压力仍然较低,CPI增长会稳定在2%左右,不会有较大的起伏。
3月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.1%,比2月大幅回落1.4个百分点,其主要因素是食品价格环比下降。近期食品价格仍在继续下降,预计二季度通胀压力仍然较低,CPI增长会稳定在2%左右,不会有较大的起伏。但随着经济的复苏,2013年全年面临的通胀压力,主要是结构性价格的改革和货币增速的提升。另外,美国、欧洲、日本等国的量化宽松政策也会对国内通胀造成一定的压力。由于这些非食品项价格的增长因素,2013年通胀时间和幅度或会超出不少市场机构的预期。
3月份生产价格指数(PPI)同比下降1.6%,环比持平,PPI跌幅进一步扩大,并且连续四个季度处于低位运行。3月PPI回落主要缘于3月生产资料价格的反季节下滑,其中也有国际大宗商品价格下行的因素。数据反映了目前总需求不旺,很多企业经营仍然处在困境,经济并没有在以前的低位完全复苏,也说明目前上游价格偏低造成终端消费品价格出现持续回落。4月初,生产资料价格的反季节回落还在延续。因此,预计二季度通胀压力很低,甚至有通缩的风险,PPI将继续保持低位。
4 月11 日,中国人民银行发布2013 年3 月份和一季度社会融资规模与金融统计数据报告。3月末,广义货币M2 同比增长15.7%,狭义货币M1 同比增长11.9%。货币供应量增速反弹明显,M2增速的回升,主要是因为新增人民币贷款和外汇占款增加。3 月份人民币贷款增加高达1.06 万亿元,其中中长期贷款增加多于短期贷款,说明居民部门对房地产信贷需求增加、企业部门的生产投资趋活。1、2 月份的外汇占款分别增加6836亿和2954亿元,创出新高水平,而尚未公布的3月份外汇占款数据预计也会净增长。在今年上半年通胀压力较小、经济回升力度偏弱情况下,预计货币信贷将维持稳中偏松的态势。而下半年,随着通胀压力的显现,预计货币政策将稳中趋紧。
海关总署公布,3 月份我国进出口同比增长12.1%。其中,出口增长10.0%,进口18增长14.1%;贸易逆差8.84 亿美元,13 个月以来再次出现逆差。进口虽然增长,但大宗进口量价齐跌,印证了当前需求依然疲软,企业需求谨慎,与3 月制造业PMI 中原材料库存明显回落的指向一致。
从上述数据和当前的宏观经济形势来分析,预计股市和债市将有以下发展趋势:
股市方面:3月CPI的数据短期利好于股市。但全年CPI同比将缓步上升预期和实体经济复苏力度偏弱,会对市场造成了压制,也意味着4月份股市很难再现前期的快速涨势,大盘震荡、个股分化的行情将延续。IPO重启消息对股市影响的风险也必须予以关注。4月份是年报季报业绩披露的高峰期,建议可重点关注具有估值优势与业绩增长预期的行业。
债市方面:当前银行间市场利率出现回落,表明资金面仍相对宽松。CPI 等数据的波动较小,预计二季度债市收益率波动幅度也不大。但下半年随着CPI走势的上涨,债市可能会提前做出反应,构成债市熊市的基础。从资金面分析,债市上半年的资金面相对宽松,下半年随着货币政策稳中趋紧的预期,资金面会收紧,而且直接融资的继续发展是目前的大趋势,债券供给仍会高速增长。因此下半年,需重点防范各种风险,缩短久期,建议投资策略以获取票息作为主。惠誉近日下调中国偿还长期本币债务的信用评级,因为当前美国经济复苏态势良好,随着美股指数的上涨,资金回流美国明显,资本流出中国意愿上升,会对债市造成一定的影响,但预计影响程度较小,因为目前中国债券市场的境外投资者占比非常小。
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