进一步恶化。今年2月份，欧元区失业率创下12%的历史新高，欧 盟 失 业 率 也 从 上 月 的10 .8 %增 至10 .9%，青年失业状况尤为突出。另一方面，美经济向好并未促使劳动力市场明显转暖。3月份美失业率虽然已降至7 .6%这一2008年以来的新低，但这主要是劳动参与率继续下降(已降至63.3%)的结果。当月美非农就业人数环比仅增加8.8万，远低于市场预期。在外需下降的影响下，新兴经济体就业市场也面临着越来越严峻的压力。

　　政策困境不断显露深度调整远未到位

　　近期国际金融市场形势和全球经济基本面的变化表明，世界经济增长仍然疲弱，国际金融危机以来的深度调整远未到位。这主要体现在以下四个方面：

　　第一，从需求角度看，有效需求不足仍是主要问题。导致有效需求不足的主要因素有：一是高负债致使企业投资能力不足。在美欧等发达国家，由于企业资产负债表的调整尚未到位，一些大企业深受利润下降困扰，致使企业投资意愿不强、能力不足。二是高失业致使居民消费不旺。欧美这两大全球主要消费市场，均因失业人口居高不下而导致消费低迷。三是全球范围内的生产能力过剩。受市场需求限制，欧美均存在过剩产能问题。出口受阻，也使亚洲新兴经济体面临比较严重的产能过剩问题。此外，受下游行业产能过剩影响，对石油和大宗商品需求不足，北美页岩气革命也使油气供给相对过剩。

　　第二，从政策层面看，发达经济体正面临着宏观政策困境。在财政政策受阻的情况下，大多数国家仅能靠货币政策刺激经济增长。但货币政策在空间受限的同时，副作用也不断显现。欧元区在中期内，财政政策仍将以紧缩为主，货币政策虽有降息空间，但余地有限。美国已采取了三轮量化宽松政策，经济未明显复苏。现在，美国已经开始了支出削减计划。受此影响，一季度政府支出下降0.7%，预计第二季度对经济的拖累将更加明显。相比之下，日本仍在实施扩张性财政政策和货币政策。大量货币投放，导致日本金融与实体经济相脱节的趋势显著增加，这在推高本国金融资产价格的同时，也加剧了全球金融市场的脆弱性。

　　第三，从结构层面看，世界经济深度调整远未到位。每次大危机后，世界经济都面临着深度的调整。从国际金融危机爆发到现在，虽然已经历五个年头，但世界经济的调整尚未到位：一是多数经济体尚未形成长期有效的增长模式。美英等国金融业杠杆率仍较高，过度依赖金融业的局面没有明显改变;欧洲和日本政府的高债务仍在继续增长;依靠外需和国际贸易拉动的亚洲新兴经济体，经济模式的转型未能取得实质性进展。二是结构调整的步伐较为缓慢。欧盟各国虽然已经认识到结构调整的重要性，但受制于国内政治环境的影响，进展并不顺利。美国经济虽然存在周期性扩张的力量，但因中长期结构性因素影响，难以呈现强劲的增长势头。日本在结构性改革方面的计划也缺乏具体细节。亚洲新兴经济体削减过剩产能和产业升级的过程，也亟待提速。

第四，从世界范围看，全球经济治理能力不足。国际金融危机后，虽然以G 20峰会为代表的全球经济治理平台已经出现，但该机制只是一个国际性论坛，既不能有效应对现有国际经济体系中存在的缺陷，也难以协调全球的共同利益。全球经济治理能力不足，近来主要体现在两个方面：一是各国间经济政策缺乏协调。为应对各自经济困境，美欧日等主要经济体竞相采取量化宽松的货币政策，通过间接干预本币汇率来以达到刺激出口的目的。这将导致全球主要货币竞争性贬值，给全球货币市场带来紊乱。二是对过度金融投机行为缺乏足够的遏制。在全球金