中的LCD面板产业链、LED背光产业链均将面临负面影响。而且，成长股5月末高点的估值已经普遍存在泡沫，即便所有的基本面风险最后都被证明是多虑，成长股的反弹也难达到前期高点。

　　申银万国证券研究员王胜则指出，市场对于新经济与转型的短期成效预期过高、估值高企、伪成长股“鸡犬升天”形成结构泡沫，是创业板调整的内在原因。而流动性趋紧预期和对业绩不及预期的担忧，是成长股下跌的催化剂。他认为，创业板指数目前的相对估值仍然高企，在完成半年报“中考”之前，股价上行空间不大。7月中旬之前是半年报业绩预告的密集披露期，小公司业绩低于预期的风险仍很大。而且，预期中的新股发行(IPO)重启以及大小非解禁都将令资金供给的天平发生实质性变化。

　　瑞银证券最新报告也认为，小盘股的调整可能持续。其一，资金价格可能持续上升到7月份，资金面维持偏紧状态。其二，若8、9月份IPO开闸，恐怕将对市场资金面再次造成冲击;产业资金加大减持力度，也会对市场情绪造成负面影响。其三，由于市场对半年报业绩预期仍然偏高，使得部分公司存在不达预期的可能。

　　资金面扰动市场预期

　　在成长股全面退潮的同时，大盘蓝筹股也并无起色，这也是本周股指加速下跌的主要原因。其中，金融和地产两大板块出现破位下跌，金融指数昨日大跌超过3%，对股指形成较大拖累。

　　实际上，大盘蓝筹股不具备大的下跌空间是此前看好6月份走势投资者的一个共同观点。一些分析师还认为，随着成长股泡沫的累积，市场风格有可能转向大盘蓝筹股。最终，市场的良好预期被资金面的趋紧所打破。

　　本周四，银行间和交易所资金价格全线上涨。银行间市场上，隔夜回购资金价格盘中最高利率飙升至10%以上，最终加权平均利率报收6.15%，创下约17个月以来的新高。对此，海通证券认为，近期资金面趋紧超过市场预期，主要是财政存款缴存、银监会规范农村中小金融机构票据融资，以及外汇占款带来的资金投放减少等多方面因素造成的。

　　海通证券还认为，6月份股市的资金面中性偏负面。尽管目前新股尚未开闸，但增发金额持续保持高位，而增量资金供给却相对有限，预计6月份的资金缺口将达271亿元。

　　中金公司也从资金面角度对6月份的走势进行了分析。中金公司认为，未来一段时间内，市场流动性状况将逐渐从宽松向中性略偏紧的方向变化，这种变化对于A股市场可能造成一定影响。首先，大盘蓝筹股对于流动性的小幅变化敏感度相对较低，但由于经济处于弱复苏态势中，且短期没有起色，因此，可以判断大盘蓝筹股向上运行空间并不大。其次，部分涨幅较大且估值较高的股票，由于面对持续放量的解禁股减持，需要更多的增量资金来维持股价，但在整个市场流动性开始弱化的背景下，这将变得越来越难。为此，建议投资者对6月份的市场走势转向谨慎。

　　不过，中信证券对于资金面的短期趋紧并不悲观。中信证券认为，虽然银行间流动性的紧张格局对投资者短期情绪带来负面影响，但这并不会改变股市流动性中期良好的格局。预计A股在经受银行间流动性收紧的冲击后，仍将继续震荡上行。

　　本周个股涨幅前5名

　　代码 简称 本周涨跌幅(%) 5月涨跌幅(%) 行业名称 市盈率(倍)

　　300164 通源石油 39.26 0.00 采掘业

　　300343 联创节能 30.48 14.22 石油、化学、塑胶、塑料 104.78

　　600375 华菱星马 28.27 43.69 机械、设备、仪表 21.83

　　002047 *ST 成霖 27.70 0.00 金属、非金属

　　600851 海欣股份 21.51 19.61 纺织、服装、皮毛 62.97

　　本周个股跌幅前5名

代码 简称