香港金融管理局总裁陈德霖(Norman Chan)

　　中国的汇率政策正在经历着前所未有的矛盾。

　　17日，人民币对美元汇率中间价报6.1598，相比上一个交易日微涨9个基点，史上首次升破6.16关口，并创下汇改以来新高，从6月7日以来已连续四个交易日创下新高。

　　但这种单边升值走势如今面临着新的情况，人民币对热钱的吸引力正在逐步减弱。17日，国家外汇管理局公布的数据显示，5月我国银行代客结售汇顺差172亿美元，顺差额相较4月份出现“腰斩”。5月份的新增外汇占款环比4月大幅下降了77%。股市自6月初以来也经历了一轮快速下跌调整行情。

　　热钱流入速度明显减缓，这甚至已经影响到了国内的流动性。自6月5日以来，银行间市场维持了近10天的“钱荒”，债券交易员“跪求”资金，上周五因资金短缺国债罕见流标。

　　与此同时，实体经济利润下滑、叫苦连天。一位经济学家表示，升值，国内实体经济受不了，贬值，热钱加速流出。汇率政策考验着央行的调控能力。

　　人民币今年累计升值2%

　　热钱撤离或带动人民币贬值

　　数据显示，从4月1日至6月17日的48个交易日中，人民币对美元中间价22次创出了2005年汇改以来新高。今年以来，人民币对美元中间价已累计升值1262个基点，累计升值幅度逾2%，而去年全年人民币对美元中间价累计升值仅154个基点。

　　“并不是说央行非常愿意人民币升值，而是相比较‘热钱’撤离可能带动人民币贬值，央行更希望人民币保持一个稳定的趋势。”第一创业证券分析师王皓宇称。

　　昨天公布的数据显示，5月我国银行代客结售汇顺差172亿美元，自去年9月份以来连续第9个月出现顺差，但顺差额相较4月份出现“腰斩”。交通银行首席经济学家连平表示，人民币汇率持续大幅升值的可能性并不大，未来总体上可能会维持“双向波动”态势。

　　法国兴业银行在研究报告中表示，中国经济长久以来是亚洲地区增长的主导，但这将逐渐成为“过去”，因为中国正在经历结构性调整。日本和美国经济的复苏，将会对全球经济起到积极的推动作用。美联储退出QE将刺激资本回流，给人民币汇率带来贬值压力。

　　新兴市场热钱现撤离迹象

　　亚太股市近期大跌，资金面紧张

　　在境外资金的集中大量流入冲击下，人民币短期升值幅度明显，但在经济增长速度明显放缓的情况下，对境外资金的吸引力下降。新兴市场国家近期都面临着境外资金撤出的风险。

　　6月以来，新兴市场国家都呈现热钱撤离的迹象。如亚太股市，6月11日，泰国股市暴跌5%，菲律宾股市暴跌4.6%，印尼股市暴跌3.9%。中国股市也在端午节之后的6月13日遭遇2.83%的大幅下跌。