国债逆回购疑现乌龙指 复杂流程频致内控搁浅

;其次，内部的审批授权流程;再次如交易守则、交易员风险培训、交易员日志备案、以及激励惩罚机制等。

　　但多位交易员向《经济参考报》记者证实，部分银行内部经申报、风控、审核后，按规则应直接下单，但由于交易接口不开放，只能通过“中汇亿达”，造成交易员在内部审核完后，再换一台电脑把交易数据录入———这一稍显复杂的流程尽管具有统一收付、便于监控的合理性，但可能导致银行内风控在最后一关“搁浅”。

　　权责认定困难投资者呼吁“熔断机制”

　　光大证券误操作索赔案代理律师、上海华荣律师事务所合伙人许峰对《经济参考报》记者表示，对异动情况下的结算责任，我国证券规范尚未予以明确，结算机构的应急处置则往往需要长期调查、层层授权，投资者保护已成新课题。据介绍，12月2日和24日，上海市第二中级人民法院已分别受理股指期货“8·16”事件民事索赔，其中包括基金及股指期货投资者的起诉申请。

　　实际上，误操作属于各国资本市场的正常现象。2010年5月6日，道 琼 斯 指 数 “ 闪 电 崩 盘 ”(flashcrash)事件中，短短数分钟之内，道琼斯指数就狂跌1000点，创下其历史最大单日跌幅。

　　但在后续处置中，美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会联合调查的结果是，就是由于一名基金公司交易员在执行自动交易策略时，没有设置交易价格与交易时间限额。由于自动下单的算法交易与高频交易策略的大范围使用，交易机构自动跟随趋势并获利离场，市场流动性陷入枯竭助长了这类事件。

　　去年11月，最高法明确指定管辖光大证券内幕交易民事赔偿案。“尽管单一案例的民事索赔已明确指定管辖，但代表中小投资者的公募基金等机构如何索赔，尤其是债市等机构投资者集中的市场是否适用管辖，这些仍不明确。”许峰说。

　　此外，对误操作及时撮合协调撤单，也是降低类似事件投资者误损失的通行做法。2010年后，美国金融业监管局颁布被称为“交易熔断”规则：成份股在5分钟之内上涨或下跌幅度超过5%的，将暂停交易。据介绍，这一做法旨在稳定由于自动交易的大规模使用而变得脆弱的市场，使得投资者更好地管理风险。