王老吉牵手腾讯提前泄密 白云山或涉内幕交易

世界杯有时差关系，很多比赛在早晨举行。而且，目前还不知道这次王老吉究竟给了腾讯多少广告费。

　　“由于腾讯的电商实力并不强，这种合作只是增加了王老吉的曝光度，至于消费者和看世界杯的球迷究竟有多少重叠还很难说。”该人士称。

　　在上述市场人士看来，王老吉和腾讯合作只不过是多了个噱头而已，属短期利好。或许对拉动王老吉的销量来讲，双方合作并不能带来实质性的效果。按王老吉单品目前的态势，持续高增长是不可能的。截至目前，娃哈哈、农夫山泉都在扩张产品线，而白云山却是王老吉一条道走到黑。

　　该人士表示，“而且，白云山二级市场的估值也已经不低了。若没有业绩增长点怎么来提升公司估值和股价。因此，主力不可能像炒作其他题材股一样，来炒作白云山。”

　　该人士强调，公司在过去两年内的成长逻辑是从加多宝手里拿到了王老吉的商标权，同时凉茶市场也开始放量，形成双向正面效应。不过，现在的情形已经发生变化。如今，公司死抱着王老吉一个单品，新品拓展几乎为零。

　　“可以预见的是，随着公司基数的增大，业绩增速必然下滑，市场也就无法再赋予其高估值。”该人士断言。

　　不过，中信证券食品饮料分析师刘鹏仍在极力推荐白云山。刘鹏认为，腾讯今年世界杯期间会有很大的动作，通过腾讯的传播能力，王老吉的消费量会在世界杯期间的凉茶销售旺季得到放大。今年实现200亿元快消口径的可能性提高。

　　“这种合作伙伴一般一个品类就选一家，和王老吉签约后，和加多宝等其他饮料签约的概率很小。”刘鹏称。

　　刘鹏预计，公司今年净利润率有望趋势性提升，去年是公司完全全国化布局的第一年，大量的一次性费用投入，以及和加多宝的恶性竞争导致去年的净利润率不到3%，这些东西都将在今年得到解决，费用率有望从今年开始随着规模效应和渠道细化开始下降，毛利率也有望提升到45%-50%。

　　“今年净利率有望达到5%。未来2-3年净利润率提升将是先快后慢节奏，最终有望提升至10%-11%。”刘鹏如是说。“我们认为，目前价格是长期买点，在体制优化和王老吉继续量升利增的背景下，有望复制2012年10月开始的中炬高新的行情。”