两融巨亏黑洞调查：亏损面80% 河南首富巨亏5亿

　　两融业务逐渐成为券商主要收入来源之一，在经纪业务收入中更是主力军。如今，不少营业部人士力劝客户开通两融账户。

　　然而“做多与做空”总是伴随风险。

　　理财周报记者走访发现，两融客户亏损面大，平均在八成左右，河南首富程道兴在去年亏损5亿。相较之下，营业部凭借稳定的8.6%利息与佣金，而赚得盆钵满满。

　　八成客户亏损，河南首富巨亏5亿

　　只有身在两融业务中，才知道“郁闷”二字。

　　河南首富程道兴，是当地兴亚集团董事局主席，先后创办了香港国际金融集团有限公司、新加坡国际金融集团公司等多个投资公司，还是中国民生银行(7.51, -0.03, -0.40%)最早发起股东、创始人之一。

　　作为一名金融投资家，其对融资融券业务有着极大兴趣。

　　知情人透露，程道兴在中信证券(10.28, 0.05, 0.49%)深圳深南大道营业部做两融交易，深南大道营业部对资金量10亿以上的大户不赚利息，从总部拿到多少即给客户多少。当时程道兴有20亿元的融资，营业部给其7.9%的利率(一般客户为8.6%利息)。

　　2008年，程道兴曾在一直股票上套现100亿元，两融开张后，其被中信深南大道营业部“鼓躁”从事两融交易。

　　然而在去年，程道兴在两融业务上亏损5亿。

　　不仅富豪如此。在广州，一个10多年股龄、持股市值5000万左右的老客户告诉理财周报(微信公众号money-week)记者，其2013年5月开始做两融，主要做融资。然而，可选择的标的很少，他主要把资金投向金融、地产股，迄今亏了30%。该老客户买入操作主要是中线，所以亏起来很快。

　　理财周报(微信公众号money-week)记者在三地营业部调查发现，两融客户亏损面占八成左右，甚至有券商的客户亏损面达90%。

　　华南一名营业部人士认为，亏损主要由于杠杆，杠杆一般在2倍左右，目前整体大盘下跌不少，客户做融资业务亏损概率很大，一旦亏损，亏损程度同时被放大。

　　然而，两融客户亏损并不是2013年才出现的情况。

　　理财周报记者获得的一份2012年6月《海通证券(9.06, 0.04, 0.44%)融资融券客户盈亏分析的报告》显示，82.98%的亏损客户贡献券商息费收入的90.65%和佣金收入的86.69%。

　　在其研究区间内，参与交易的6297户信用账户中，亏损客户有5225户，占比82.98%，且客户的平均亏损额为55.42万元。

　　由于信用交易账户可进行普通交易与信用交易，所以海通证券又进一步分析了信用账户中的信用交易有3248户，亏损的客户占比89.1%，客户户均亏损62.28万。其中融资客户的亏损大于融券客户。融资客户中亏损的客户1792户，占比93.48%。融券亏损的客户128户，占比59.26%。并且亏损额出现两极分化，户均盈利额最高的达901万，户均亏损额最高达1250万。

　　三地营业部调查，中信深南大道两融规模逾30亿

　　两融圈内，中信证券深南大道营业部无疑排在前茅。据知情人士透露，仅中信证券深南大道营业部两融规模就达到三四十亿元，营业部利润有1亿左右。

　　深圳福田区有名的泰然九路，这里集聚各大型券商营业部，中信证券深南大道营业部位于该路口旁一座名叫喜年中心的19楼。

　　理财周报记者以大户身份来咨询两融业务，工作人员表示若要做中信证券两融业务，普通账户交易半年及以上，资金门槛在10万元，利息8.6%，杠杆最大可放到2;佣金费视交易量与资金量定，如果资金量较大，可在万七左右。

在工作人员看来，中信证券在两方面具有优势。第一，资本金充足，“中信证券开通两融业务后，因为自有资金充足，吸引了很多客户，在早期奠下了基础”。据悉，当年中信证券不惜打价格战，以7%的利息抢