人民币短期贬值加速 长期升势不改

2012年。”

　　不过，在普遍的看跌预期中，Louis Kuijs仍提出谨慎的提醒，称需要看央行政策制定者的心态。“未来数日，人民币存在升值可能。但不论如何，我们要注意的原则是，人民币汇率波动仍然是由央行控制，而非市场主导的行为。”他向记者表示，未来数日人民币升值虽有可能性，但仍然由监管者决定，很难从市场层面作出准确判断。

　　经济下行压力大

　　经济数据也是汇率影响因素之一。国家统计局最新发布的数据显示，今年以来我国经济增长明显下行。

　　近期中国经济数据令各大金融机构大跌眼镜。据高盛统计，2014年1至2月，中国工业增加值增速已降至5年内新低;社会消费品零售额增速降至10年内新低;固定资产投资增速降至12年内新低。

　　即使在全球唱衰中国经济时，Louis Kuijs仍对中国非常乐观，他此前对中国2014年GDP增速给出了超过8%的高预期值。即便如此，Louis Kuijs在3月18日也迅速将中国GDP增速预期大幅降低。类似担忧已经引发海外资本对中国经济“硬着陆”的新一轮怀疑，减少资金流入，继而减少人民币升值空间。

　　因此，基于经济增速放缓的担忧，高盛预计，未来数月人民币仍将继续贬值。“交易区间扩大后，人民币未来的波动将会加大。由于近期经济走弱，人民币可能会在短期(未来数月内)小幅贬值。”

　　美缩减QE影响大

　　就近期人民币汇率走向而言，彭博认为，“美联储会议、乌克兰局势可能有更大影响。”

　　美联储3月19日宣布再次缩减每月购债规模100亿美元，至550亿美元，并放弃6.5%的失业率加息门槛。3月20日，人民币汇率兑美元汇率中间价大幅走低。专家表示，随着人民币汇率波幅扩大，美联储QE缩减短期内或将加速人民币贬值趋势，同时也将对中国资本市场泡沫有加速挤出效应。

　　中国银行报告指出，目前仍维持对美联储退出速度将“符合预期”的判断，即：预计在临近2014年末时完全结束购债;2015年初前后停止本金再投资，允许资产负债表规模自动下降;升息则要等到2015 年较晚时候，甚至2016年初。

　　蒋舒指出，随着退出量化宽松货币政策的稳步推进，美元处于区间偏强的阶段，一旦美联储进一步缩减购债规模，甚至出现加息预期，美元将进一步强势，那么非美货币将整体走弱。而人民币也不会独立于非美货币整体走势。

　　因此，蒋舒预计，人民币对美元汇率中间价的短期区间在6.1000至6.2000之间。

　　长期升值趋势不变

　　不同于短期趋势的分歧，市场人士一致认为，扩大人民币汇率波动幅度不会改变人民币长期走势。

　　中金公司称，央行再度扩大人民币即期汇率单日波动幅度，不会对人民币走势产生方向性以及趋势性的影响。因为，央行仍可以通过对中间价的调节来引导市场预期，而中间价的方向性变动对市场的意义更大。

　　尽管人民币贬值和扩大波幅，都被认为是央行的工具，对市场影响不会很大，但人民币汇率双向浮动弹性扩大依然使得金融机构对人民币2014年汇率走势进行重新估值。

　　彭博中国区经济学家Tom Orlik向《国际金融报》记者分析：“根据彭博的调查，全球金融机构对2014年人民币兑美元最终汇率的预期从6.15下降到5.98，而汇率波动幅度扩大，进一步加大了这一预测的不确定性。”

　　瑞银集团认为，未来一段时间内，人民币汇率双向波动幅度将有所增大，但这并不代表汇率走势的新方向，2014年人民币兑美元汇率基本保持在6.1附近。

中国银行认为，基本面并未发生实质恶化。首先，中国贸易顺差的存在和高额外汇储备是人民币币值的坚强后盾。2013年，中国经