央企"砸锅卖铁"冲业绩：5天挂牌15宗股权转让

　　中央企业在北京产权交易所挂牌的股权转让项目猛增，“五·一”节后才五天，就又有十五宗央企股权转让项目出现在北京产权交易所“央企股权”的名录上。如此频繁的股权转让挂牌，从4月就已经开始。

　　在这些股权转让项目中，大东家有中海油、中国盐业总公司、中国大唐集团公司、中国电子信息产业集团有限公司等各类央企。

　　一面是央企一季度看起来还不错的利润表现，一面是央企在产权交易市场上的频繁交易，这难免让市场开始质疑央企持续盈利的能力。上海天强管理咨询总经理祝波善就表示，央企一季度的利润中有一部分应该就是靠卖资产得来的。

　　持有这种观点的还有齐鲁证券分析师罗文波，他也认为国有企业利润增速的回升或许与处置与产能过剩相关资产有关，一个典型表现就是国有和股份制企业利润增速小幅回升，而外资企业、私营企业利润增速仍继续下滑。

　　以中海集运为例，该公司5月6日公布的第一季度报显示，公司实现净利润0.6亿元，同比转亏为盈。但是仔细分析报表就会发现，其主营业务并没有盈利，盈利部分主要来自于资产处置，例如处置上海中海洋山国际集装箱储运有限公司以及上海峥锦实业有限公司等非经常性盈利损益，才得以使净利润扭亏为盈。此外，处置中海码头100%股份仍在商务部审批中，预计未来将给公司带来6.3亿元的税前利润。

　　中海集运并非个例，被称为中国经济“保增长”主力军的央企，要在宏观环境下行压力之下为经济“托底”，处置资产显然不是长久之计。

　　“砸锅卖铁”井喷

　　央企近期频繁的“砸锅卖铁”，官方语言称之为“低效无效资产的处置”，国资委曾在去年8月中旬发文，要求央企处置低效无效资产。

　　按照国资委的界定，低效无效资产是指企业运营中盈利能力差又缺乏战略安排的，不能为企业创造价值的资产。重点包括：长期未能带来效益的企业或资产，长期没有回报的股权投资;非持续盈利的企业;未纳入主业范围且不具有竞争优势的企业等。

　　积极行动者在去年早已开始运作，这些积极行动者大都还有一个标签，就是“巨亏王”，例如中远、中铝等央企。

　　在今年3月召开的中国远洋业绩说明会上，中国远洋董事长马泽华就表示，去年中国远洋积极变革，围绕“增收入、降成本”主线，通过资产出售与经营减亏两条路径来实现扭亏。

　　数据也显示，中国远洋2013年净利润为2.35亿元，成功扭亏，其中很大一部分依赖资产出售，资产处置收益高达65亿元。

　　中国铝业年报也显示，扭亏过程中通过资产处置带来的收益占到了一半。

　　而且据了解去年年底也是一段央企股权转让挂牌的密集期，很多项目成交都在今年的一季度，因为对央企今年一季度的整体利润会有一定的贡献。

　　不过根据接近国资委的人士透露：“按照国资委下发文件的要求，低效无效资产处置这项工作要求三年内完成，其实去年到今年年初很多央企都处于梳理资产、制定方案、研究方案阶段，那些迫于业绩压力的央企会提前开始处置，大部分央企真正开始推进实施应该从最近才开始。”

　　中国诚通控股集团有限公司在最近召开的一季度生产经营分析会上，也特别公布了《关于加快低效无效资产清理和处置工作的意见》，要求各企业以抓亏损企业减亏、扭亏为工作重点，切实完成低效无效资产清理处置的年度任务。

　　这也意味着，未来一段时间，央企的低效无效资产的处置将开始进入到井喷期，北京产权交易所近期央企交易项目的挂牌频繁也可以印证这一判断。

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