中国建筑拿下央企优先股首单 拟募资不超300亿

　　继广汇能源(7.06, 0.10, 1.44%)、浦发银行(9.66, -0.08, -0.82%)、农业银行(2.47, 0.01, 0.41%)、中国银行(2.68, -0.01, -0.37%)、康美药业(15.50, -0.18, -1.15%)之后，中国建筑(2.99, 0.00, 0.00%)成为第六家披露优先股发行预案的A股上市公司，同时也是国务院国资委[微博]直属113家中央企业中第一家推出优先股的企业。

　　中国建筑发布公告称，拟向不超过200名符合规定的投资者发行优先股，总额不超过300亿元的募集资金将用于三大类64个重大项目的建设。分析人士认为，中国建筑的优先股方案创新，较之前几家方案更具吸引力。

　　中国建筑此次优先股方案的新看点在于，采用了单次跳息固定股息和五年到期赎回的组合安排。所谓附单次跳息安排的固定股息率，即第1-5个计息年度的票面股息率通过询价方式确定并保持不变，而第6个计息年度起，如果公司不行使全部赎回权，每股股息率在第1-5个计息年度股息率基础上增加2个百分点，第6个计息年度股息率调整之后保持不变。这种安排一方面是满足在会计上确认为权益的要求，一方面是向投资者传达出5年后公司非常可能会赎回的信息，让投资者对本次发行优先股的风险、期限有更清晰地判断。

　　此外，该方案还规定了股息付息可递延及可累积，即之前年度未向优先股股东足额派发股息和孳息的差额部分，累积到下一年度，且不构成违约。

　　业内人士称，总体看好中国建筑此次优先股发行，因其良好的盈利能力足以支撑优先股股息的支付;单次跳息安排的固定股息率、可累积付息，显示出公司对未来业绩的信心，较之前五家的方案，更有利于股东权益的保护。此外，“央企优先股第一单”对市场的示范效应，也是不言而喻的。

　　中国建筑自2009年上市后，营业收入、归属母公司净利润分别保持年均27.2%和35.3%的增速。但是，截至2014年3月31日公司资产负债率已达78.7%，且现股价低于每股净资产4.08元超过1元，常规债券或股权再融资渠道不畅。

　　中国建筑此次发行优先股，一方面可以通过优先股计入权益，显著降低资产负债率，减轻企业融资风险;另一方面，减少由于低于净资产发行股份对普通股股东的摊薄，进一步优化资本结构。基于2014年3月31日的资产负债结构，不考虑其他因素的影响，发行300亿元优先股，将使公司资产负债率由78.7%降至75.8%。

　　根据公司年报数据测算，公司2011年-2013年平均净资产收益率达17.1%。优先股募集资金投入使用后产生的收益如超出优先股的股息，将增加公司归属于普通股股东的收益，提升普通股股东回报。假设优先股募集资金收益可以达到过去三年的平均净资产收益率，而优先股股息为7%，那么，公司发行300亿元优先股，每年可增加归属母公司净利润30.3亿元，每股收益较2013年末提升0.1元。