黄金实物和饰品将因价低而更加亲民

　　2014年第一季度，国际现货黄金(1245.90, 1.40, 0.11%)受中国强劲实物需求、美国疲弱经济数据及乌克兰紧张局势影响，走出了一波强势上扬行情。但是，在美联储3月18日、19日议息会议结束后，因耶伦加息口误影响，金价快速回落至1300美元/盎司下方。虽然之后美联储方面再未明确提及加息的具体时间节点，但黄金似乎“很受伤”，自4月中旬起就在1300美元/盎司的心理关口反复，陷入“食之无味，弃之可惜”的“鸡肋”行情。不过，金价在持续逾一个月的拉锯战之后，终于不能承受1300美元/盎司之重，在5月27日选择了向下破位并跌至3个月来的低位。

　　黄金要去哪儿?其价值在离我们而去吗?或许我们可以从世界黄金协会发布的2014年第一季度《黄金需求趋势报告》中一寻端倪。报告显示，该季度全球黄金需求为1074吨，与去年同期相比变化不大。不过，黄金在需求与价值表现方面出现了差异。

　　黄金实物消费依然受到追捧。2014年第一季度，黄金饰品需求维持增长态势，达到571吨，同比增加3%，并且为2005年以来最强劲的开局。其中，中国消费者的金饰需求同比增幅最大，为10%，这主要是受到中国民众热爱黄金的文化传统及居民收入水平不断提高的影响;同时，黄金价位处于近几年的较低水平，也在刺激居民购入黄金饰品。

　　与旺盛的黄金饰品消费相比，世界黄金投资需求则呈现弱化现象。2014年第一季度，黄金投资需求自2013年同期的288吨下滑至282吨。黄金投资需求的下滑主要是由于对金条与金币的投资需求下降。其中，印度的降幅高达54%，为45吨。下滑的原因主要是印度实施了黄金进口关税及管制措施。另外，黄金交易所交易基金(ETF)也出现减仓迹象。但是，与去年的大幅快速减仓相比，今年第一季度其黄金减持量仅为0.2吨，而去年同期的减持量高达177吨。

　　从黄金的实物和投资需求来看，虽然金饰需求容易受到季节性影响，但居民对于黄金饰品仍然具有较强的购买力。

　　以中国为例，在中国春节结束之后，黄金饰品的购买热度有所降温，预计第二季度金饰需求难有大幅增加。但是，由于深受黄金文化影响，中国和印度的黄金饰品需求仍会延续下去。同时，印度新总理莫迪已于5月26日正式宣誓就职，在他赢得选举还尚未正式就职前，印度央行[微博]已于5月22日修改了黄金进口准则，并立即生效，允许除已授权银行外的两家贸易商行进口黄金，以促进黄金出口，但仍须遵守二八法则。此举暗示新政府可能会继续放松黄金管制，这有助于在短期内刺激印度居民对于实物黄金饰品的消费。

　　不过，在黄金价格低迷的背景下，投资需求未来可能不会有太大的增长，因为人们投资黄金是为了保值增值，近一个月来金价窄幅振荡，在1300美元/盎司关口徘徊，并且始终不能站稳该价位，若后期一路下行，势必打击人们持有黄金的信心，进而促使他们离开黄金市场转而寻求投资回报更高的产品，比如美国股市。

　　美国在经历此前的寒冬天气之后，各种经济数据出现好转迹象，并且缩减量化宽松政策仍在稳步进行中。在美国经济稍显复苏迹象的情况下，投资者已开始追逐股市，令美国股市屡创新高。可想而知，若美国经济确定进入复苏通道，加上投资者对于美联储即将在2015年进入加息周期的预期等因素影响，黄金将承受巨大的压力。因此，黄金投资需求的继续下滑或在所难免。

然而，从历史上看，黄金始终是人们的一种资产配置手段，很多国家都对黄金作为财富象征的角色给予认可，并且这种认识在将来仍会持续下去，因此黄金作为财富的价值体现依然会出现在家庭财产配