地方融资平台疯狂发债争抢最后一班车 部分或违约

　　城投债遭热捧 银行信托猛放款 违约风险隐现

　　地方融资平台上演“最后的疯狂”

　　地方融资平台正在上演最后的疯狂。《经济参考报》记者获悉，2015年1月5日地方政府债务甄别大限到来之前，不仅公开的城投债市场十分火爆，不少商业银行以及信托公司也纷纷突击为平台放款。

　　大限之前的“回光返照”，预示着明年上半年的融资困局可能很快到来。据统计，2015年上半年将有3160.55亿城投债到期，在再融资环境收紧之下，不排除其中有部分平台信用出现违约。

　　疯狂

　　平台突击“融资”迹象明显

　　“最近市场供不应求，城投债收益率都在往下走，目前是一个很好的窗口。今天我们刚发了一笔短融，利率差不多4.4%，我还觉得不太理想呢。”中部省份城投公司的一位人士说。

　　这只是一个侧影，实际上，不少市场人士用“疯狂”二字来形容当下的城投债市场。由于国发2014年43号文即《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称43号文)明确提出要剥离融资平台公司政府融资职能，因此，未来将成为稀缺品种的城投债被投资人认为是“最后的晚餐”，不论是一级市场，还是二级市场，其收益率都在大幅下行。

　　一位大行债券承销人士对《经济参考报》记者说，有两大因素助推了当前疯狂的市场：一是财政部《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》要求对地方政府债务进行分类甄别，而不少投资人认为债券属于“刚性兑付”，一定是会被优先纳入到政府直接债务的口径，因此不存在违约的风险;二是债券市场存在“羊群效应”，所谓“追涨杀跌”，容易一哄而上，因此存在超调的可能。

　　联合资信评估有限公司评级总监刘小平在日前举行的“地方政府债与城投债发展与风险展望”发布会上称，虽然审计署对于地方政府投融资平台2013年6月底之前纳入政府性债务的城投债整体规模有一个披露，但是并未对具体某个平台、某支债券的政府性债务属性明细进行披露。因此，即使部分债券因去政府信用背书导致其信用风险加大，但市场人士对城投债整个品种还是保持了乐观的情绪。这也是促成当前火热市场的背后原因之一。

　　争抢最后一班车的不只是债券市场。由于存在政府的隐形背书，城投公司一直也是商业银行眼中的优质资源。不少城投公司人士表示，就在不久前，不少股份制银行对平台公司突击放了一批贷款，甚至也有银行从总行层面专门为平台贷款开设了所谓“绿色通道”，加速审批速度。

　　“这实际上是商业银行为明年抢一块增量，在明年初地方政府债务甄别结束之后，平台的贷款就不再是政府背书的品种了，银行这块的业务就会锐减。”一位东部省份城投公司人士说。正如一位城商行人士所言，平台项目一向被银行认为是风险小收益高的优质项目，特别是在经济下行期，好项目不好找，平台项目相对较好，只要是按正常程序做的，赖账的可能性不大。

　　不过，上述城投公司人士也表示，银行对突击放的这部分贷款，要求当地政府必须出具“纳入地方政府债务体系内”的承诺，否则也是不放的。另据记者了解，由于不少政策性银行的贷款都是公益性项目，所以政策性银行不担心，更会尽量赶在现在多放些款。

　　信托融资也不甘落后。某南方信托人士透露，该公司10月份以来，趁着明年1月5日甄别大限之前，已大举发行信政合作类信托产品来冲量。

　　严峻

　　“回光返照”预示融资困局

“在财政部甄别之后，地方政府自主发债额度尚未确定之前，肯