央行调整存款口径 实际利率短期内料下降

过高，银行并没有动力将一般性存款移位同业存款。

　　对此，钟正生解释称，银行主要有三个资金来源：存款、同业和理财。与存款相比，同业劣势在于资金成本高，优势在于不缴纳准备金。因此，由于不缴纳准备金，相比一单位存款，吸收一单位同业存款，在资产端的收益率可以高出约0.9%。那么，只要同业存款高于同期限存款0.9%就是可以接受的。

　　“当前一年期同业存单利率约4.7%，一年期定期存款利率约3.3%，利差达到1.4%。”钟正生说，“这就意味着尽管同业具有不缴准优势，但目前成本仍然太高，银行没有动力主动将一般性存款转移为同业存款。”

　　华创证券则表示，一般性存款相比同业存款要稳定，从稳定性角度考虑，银行也要维持一般性存款的规模。

　　融资成本短期料下降

　　“387号文可能导致银行对同业存款的需求上升，按照一般经济学理论，同业存款的资金成本会提高。”一家上市银行上海分行高管称，以前商业银行，特别是小银行依靠关系存款“冲量”的动力进一步降低。

　　而对于商业银行资产业务中最稳定的资金来源的保险资金来说，依赖度可能大幅降低，这意味着商业银行一般存款的资金成本有望降低。一位分析人士称，“387号对银行、券商和信托等金融机构存在一定利好，但对保险公司可能部分利空。”

　　“市场中各项无风险利率应该趋向统一，央行387号文长期看，对融资成本的实际影响如何尚难定论。”上述上市银行上海分行高管说，此外，暂不明确银监会对存贷比口径调整是否追认，新纳入存款的存准率暂定为零的期限有多长，政策还存在诸多不确定性。

　　结合11月新增贷款规模较去年同期大幅放量的情况看，大多数接受采访的研究机构人士均表示，新政策有望会导致融资成本短期内下降，但长期内政策有效性如何，尚难判断。