按图索骥寻找投资标的 关注国资证券化三途径

积极性也非常明显，在各地已经发布的国企改革指导计划对推进整体上市，提高证券化水平更是被放在非常重要的位置。

　　比如，安徽地区正在分类推进不同功能的国有企业改革，大力发展各类资本交叉持股、相互融合的混合所有制经济。对竞争性领域的国有企业，鼓励引进战略投资者，鼓励引入优先股等模式，加大整合重组力度，积极推进国有企业整体上市或主业资产整体上市。对提供公益性产品或服务的国有企业，加大国有资本投入，支持有条件的改组为投资公司或资本运营公司，促其发挥更大作用。

　　广东支持龙头企业围绕主业，按照市场化原则，整合省属同业企业以及同类业务。支持控股上市公司通过资产注入、非公开发行股票、并购重组等方式，整合省属二级及以下企业，做强做大主业突出的资本平台。支持省属国有企业集团加快内部重组和同业整合，增强主业发展的竞争力。

　　平安证券认为，从各地目前已经公布的情况来看，各地区提出的资产证券化比例目标一般均在50%以上。部分省市虽然没有直接给出资产证券化目标，但至少也不会低于50%。而目前国有资产证券化率只有这个目标不到一半的水平。换言之，国有资产证券化率的提升空间潜力巨大。

　　把握三地的国资改革

　　在全国各地的国资改革中，投资者究竟该重点把握哪些省份的国资改革呢?平安证券选取了三个省份予以重点考量，分别是资产证券化一直走在国内前列的安徽，国资总量大、资产证券化率低的广州及国资总量居地方首位、上市平台最多的上海。

　　首先，国资委最新数据显示，截至2012年，安徽国有企业2767家，工业企业598家，商业企业504家，国企从业人员88万人。全省国有资产19882.7亿元，负债11516.2亿元，资产负债率57.9%，其中工业企业61%、商业企业72.6%。全省省属上市国有企业29家，省属非上市国有企业46家;上市国有企业中，省国资委实际控制16家、市国资委管控13家。

　　平安证券认为皖通高速(600012，SH)、 安 徽 水 利(600502，SH)、 皖 能 电 力(000543，SH)、 国 元 证 券(000728，SH)国资股东资产注入的投资机会值得关注。江淮集团整体上市后的下属上市平台安凯客车(000868，SH)的壳资源价值也值得关注。

　　其次是广东地区，国资委最新数据显示，截至2012年，广东国有企业有8136家，其中工业企业1463家、商业企业1282家;国企从业人员120.1万人。全省国有资产32334.7亿元，负债20329.4亿元，资产负债率62.9%，其中工业企业53.2%、商业企业72.5%。全省省属上市国有企业59家，省属非上市国有企业27家;上市国有企业中，省国资委实际控制11家、市国资委管控48家。

　　平安证券认为粤高速A(000429，SZ)、 宏 大 爆 破(002683，SZ)、粤电力A(000539，SZ)的国资股东资产注入或是整体上市带来的投资机会值得关注;此外，关注广新控股集团、粤海控股集团、广晟集团下面的上市平台壳资源重组的投资机会。

　　最后是上海地区。国资委最新数据显示，截至2012年，上海国有企业10667家，其中工业企业1606家、商业企业2041家;国企从业人员162.1万人。全省国有资产96414.6亿元，负债75312.7亿元，资产负债率78.1%，其中工业企业49.8%、商业企业71.6%。全省省属上市国有企业70家，省属非上市国有企业73家;上市国有企业中，省国资委实际控制53家、市国资委管控17家。

　　平安证券认为强生控股(600662，SH)、龙头股份(600630，SH)、兰生股份(600826，SH)、光明乳业(600597，SH)等国资股东优质资产注入的投资机会值得关注;并且应该关注仪电集团、百联集团、锦江国际集团下面的上市平台壳资源。

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