2015A股并购新玩法：大量上市公司参股并购基金

苏华盛80%股权。后来又在当年12月22日以17.2亿元的价格收购运泰利100%股权，后者主要从事精密测试设备和工业自动化装备的研发、生产和销售。

　　朗玛信息在2014年3月19日成立并购基金，当年6月30日公司宣布耗资6.5亿元全资控股拥有“39健康网”的启生信息，跨界进军移动互联网医疗健康服务领域。而在一年多时间里，公司已涉猎手机游戏、电视游戏、跨界融合电视媒体、移动实时语音互动APP等领域。中恒集团也是在成立并购基金后不久，便宣布投资两家以色列制药公司，投资总额达1100万美元;延华智能则是在成立并购基金后不久，宣布购买成电医星数字健康软件100%股权，交易价格为4.8亿元。

　　北大医药于2014年9月成立并购基金，随后在当年12月17日与新里程医院集团等签署股份购买协议,由前期成立的并购基金出资约4122.86万美元，获得新里程医院集团65%股权。

　　并购基金存三种模式

　　目前A股上市公司参与的产业并购基金，可以归纳为三种模式。

　　第一种模式是与券商联合设立并购基金，2014年下半年，券商设立并购基金成为热潮，比如华泰证券通过旗下全资子公司华泰紫金设立了华泰瑞联基金管理有限公司，之后华泰瑞联发起设立了北京华泰瑞联并购基金中心，吸引到了如爱尔眼科、蓝色光标和掌趣科技等多家上市公司参与。海澜之家与华泰证券设立的华泰瑞麟股权投资基金合作，并使用1亿元参与设立华泰新产业基金，紧盯移动互联网领域的投资机会。

　　除此之外，2014年8月，楚天高速与天风证券共同发起成立天风并购基金，规模为5亿元，以文化旅游、影视传媒、医药行业、高端制造业、环保行业、能源服务业等为投资重点;同年12月，三变科技与国泰君安创新投资等发起设立国泰君安并购基金;珠江钢琴与广证创投成立并购基金广珠壹号，以投资艺术教育领域为核心业务。

　　第二种模式是联手PE设立并购基金，比如2014年12月，康得新与控股股东康得投资以及森煜投资等合作设立面向新能源电动车、智能化等新材料的产业投资基金。其他例子还有中恒集团、昆药集团、健民集团等。

　　第三种模式是联合银行业成立并购基金，比如2015年1月，东方园林与民生银行建立战略合作关系，协助公司制定产业链并购整合发展的金融方案。双方将设立并购基金，对东方园林选取的上下游产业链并购目标进行收购和培育。

　　值得注意的是，据《每日经济新闻》记者不完全统计，在当前成立的并购基金中，没有一家是上市公司控股。对此，业内人士告诉记者，上市公司的收购有复杂的决策和审批程序，但是面对激烈的竞争，时间往往是关键。并购过程由并购基金来操作，效率更高。其次，对于不具备股权投资经验的上市公司而言，选择与专业投资机构合作设立并购基金，不失为一种明智选择，可以降低风险。最后，这样可以提高资金使用率，提高资金的杠杆作用。

　　焦点行业

　　文化传媒、互联网投资热度最高

　　在经济结构转型的大背景下，主动转型和围绕产业链整合将是提升上市公司竞争力的有效措施。而《每日经济新闻》记者注意到，并购基金涉足的产业主要集中在医药医疗、文化传媒娱乐、互联网等领域，这也代表了2015年最热的产业投资方向。

　　对此，有券商分析师指出，主动转型和围绕产业链整合将更有利于提升上市公司的竞争力，尤其是在经济结构转型的大背景下，新兴产业上市公司的竞争力会越来越强。虽然因高估值并购而饱受各方诟病，但从长期来看，新兴行业上市公司仍然是2015年首选的投资品种，而文化传媒、互联网行业的并购热情最高。

不过，传统行业上市公司也不甘示弱