沱牌舍得国有股征集接盘方 上市川企混改提速

　　沱牌舍得混改即将落地。

　　2月9日晚间，沱牌舍得发布公告称1月15日公司收到射洪县国资办的书面通知，公司控股股东四川沱牌舍得集团有限公司(以下简称：沱牌舍得集团)国有股权转让及增资扩股事宜已于2015年1月15日在西南联合产权交易所正式挂牌。其首次挂牌公告期为20个工作日，在2月11日将届满，到时候沱牌舍得混改也将揭开迷雾。

　　不过，截止到目前，仍未有潜在接盘方出现，而此前传言的复星集团对此也并未回应。“沱牌舍得集团的出让要求苛刻是现在还未有定论的主要原因，我们所知道的询价大型民企也有几家，但并未有强烈意愿。”一位上海行业分析师向21世纪经济报道记者表示。

　　挂牌要求严苛

　　据射洪县在西南联合产权交易所挂牌公告显示，截至2014年8月31日，沱牌舍得集团账面价值为14.22亿元，负债总计为17.76亿元，净资产为-3.54亿元，处于资不抵债的情况。沱牌舍得集团的营业收入为10.96亿元，净利润为3392.92万元，持有上市公司沱牌舍得29.85%的股权，是第一大股东。

　　而早在2013年3月29日，沱牌舍得就曾发布公告，披露射洪县政府拟对沱牌舍得集团进行战略重组，但由于多方面原因一直未能实现。此番重来，也体现出射洪县政府改革决心，不过，对于接盘方的要求却仍然苛刻。

　　挂牌公告显示，意向投资方或其实际控制人最近一年末(2013年)经审计的总资产不低于人民币100亿元且净资产不低于人民币20亿元，2011年-2013年连续盈利且每年盈利不低于2亿元。在报名时缴纳4亿元保证金，并提供报名前10个工作日内出具的不低于10亿元的银行存款证明。

　　同时，射洪县政府还要求意向投资方需承诺2018年沱牌舍得集团销售收入力争实现50亿元，税收10亿元。2020年，沱牌舍得集团销售收入力争实现100亿元，税收20亿元。而且，意向受让方及其控股股东、实际控制人及意向受让方控制的其他企业的主营业务不得与上市公司沱牌舍得的主营业务(白酒生产)存在同业竞争。

　　不过，在中信建投证券分析师张萍看来，苛刻的要求也使得未来空间更值得想象：“根据射洪县政府选择标准，意向投资方除了要拥有强大的资本实力外，还需认同集团的产业发展战略，承诺继续使用和发展集团旗下所有沱牌和舍得品牌，不得和投资方其他主业形成同业竞争，并且10年内不得转让上市公司控股权。此外，公司的管理层将全面掌控此次改制，并可能会参股，这将会有效激励管理层的积极性。”

　　“出让控股权后更需要关注新股东对公司治理结构、激励体制以及改善销售等方面的动作。有了强大资本实力的股东支持，公司有望通过收购兼并快速做大。虽然沱牌酒业在白酒调整中深陷泥沼，但公司品牌基础还在，产品结构、营销渠道的调整并不困难。当然，改制效果虽非立竿见影，但沱牌基本面调整基本到位，各种风险均已暴露，收入和利润已经开始企稳。”张萍还认为。

　　四川省混改提速

　　除了沱牌舍得，四川省内的其他国有控股公司也在积极推进混改。

　　在2014年12月17日，五粮液(000858.SZ)集团内部召开了投资者交流大会，董事长唐桥表示，五粮液集团将积极推进“混改”，并确定了“十三五”的第一目标是实现集团千亿目标。

　　唐桥在会上表示，五粮液集团由四川省委管辖，五粮液股份公司由宜宾市委管理，而公司的资产却归属宜宾市管理，人力资源管理和硬件资产管理是脱节的，在四川的大企业中只有五粮液和长虹是这样的。

同样的四川长虹(600839.SH)也在不断推进混改。1月29日，针对有报道称四川长虹混改受阻，四川长虹公告称