通缩压力山雨欲来 稳增长期待政策“组合拳”

　　基建投资显露加码迹象

　　温彬预计，今年一季度GDP增长可能进一步回落至7.2%。二季度在积极财政政策开始发力的同时，也需要货币政策配合，采取降准和降息各一次，继续压低人民币对美元汇率中间价，保持汇率政策的弹性。同时，也要加强“三率”之间的政策协调，防止陷入恶性循环，因货币政策过度宽松给经济带来新的风险和不确定性。

　　诸建芳认为，伴随全球经济增速回落和美元走强，低通胀乃至通缩趋势并不是中国独有的，而是全球范围的大趋势。欧美及主要新兴市场通胀都在下降，尤其是欧元区2015年由于服务业复苏滞后，通缩压力明显加大。2014年下半年国际油价的大幅下跌，增加了国内输入性通缩压力。如果2015年国际油价继续维持低位，将大幅压低国内的价格水平。预计2015年中国GDP增速还将进一步回落，这将对价格端形成抑制。

　　诸建芳认为，从国内外当前的经济形势看，不光是货币政策，财政政策、投资都需要加大力度，政策“组合拳”对稳住经济7%的增长速度较有帮助。预期财政政策以“一带一路”为抓手，扩大赤字，继续推动国内基建。除了传统的交运等“铁公基”外，政府需要以直接投资和鼓励民间资本进入的方式，在粮食、水利、生态环保、健康养老、信息电网、清洁能源、油气及矿产资源保障等领域加大投入，并增加“一带一路”所对接的国内省份投资。由于低增长势必带来财政收入的增速回落，因此“逆周期”的财政政策需要增加赤字以扩大需求，避免经济陷入通缩漩涡。2014年10月以来发改委密集批复大量基建项目，预期在今年上半年基建投资力度加大的趋势将更加显著。