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2014上市公司业绩预告解析:高估值成长股曲折前行

http://www.e23.cn2015-02-16中国青年网

    摘  要:经过2014年底的蓝筹股的暴涨行情,以及2015年初创业板和中小板的信息科技股的持续上涨,市场进入了新的阶段。通过2014年上市公司业绩预告可以看到,中小盘股有业绩增长的支持,但高估值存在的隐患仍有待未来的利润增长来化解。

  四大行业增长更为稳定

  相比较之下,计算机、传媒、通信、家用电器类个股的增长预期则更为稳定。而从近期二级市场的表现看,上述4个行业的走势也颇为亮眼,今年以来,计算机、传媒、家用电器类个股勇夺行业涨幅榜前三甲,通信板块稍弱,排在了第8位。不过,从目前的估值情况看,计算机、传媒、通信3个行业无论绝对还是相对的动态市盈率,均处于历史较高位。投资者可关注主营收入和净利润有望快速增长、且2015年有望继续保持增长以消解较高估值的成长股。

  近日计算机板块利好频传,中央一号文件聚焦现代农业,农村信息化需求被激活;国务院下发了《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》;多地政府在其新一年的政府工作报告中提及规范和促进互联网金融发展。除了政策和事件性利好之外,基本面也是计算机板块估值提升的又一动力。从景气度提升角度,看好信息安全、移动支付、食品安全三个主题。从披露的业绩预告来看,多数信息安全公司2014年四季度业绩大幅好转,2015年景气度有望进一步提升。

  通信板块近期整体表现较好,主要得益于优异的业绩增长前景及大力度的转型。安信证券分析认为,目前建议关注转型、通信安全和运营商大数据三条投资思路。转型主要核心逻辑在于业绩高增长加大步伐转型带来的估值体系的提升,重点推荐吴通通讯、鹏博士、世纪鼎利、中兴通讯、宜通世纪;通信安全在国家重视信息安全的背景下,通信作为基础设施必然被寄予了厚望,很多领域都有了千载难逢的机遇,重点推荐北斗军工领域的振芯科技和海格通信,政企网络领域的星网锐捷;运营商大数据推荐东土科技和天源迪科。

  短期来看传媒上涨的逻辑在于,一方面是低估的白马龙头股估值逐步修复。而随着未来公司年报、季报的逐步公布,传媒业绩成长将带来新的市值平台。另一方面,市场风格若有切换预期,传媒弹性更足。互联网也将迎来进一步发展,包括互联网营销、互联网教育等。2015年有望迎来规模壮观的新旧媒体整合潮。资本运作是推动传媒产业融合最为直接有效的路径,国资背景的传统媒体拥有足够大的资源和平台但缺少灵活的市场机制和互联网基因,新旧媒体的融合,无疑有利于双方共赢。

  相比较之下,业绩增长预期较高的行业中,家用电器类个股为其中惟一估值“低调”的板块。尽管2014年房地产销售下滑预计会对国内家电销售形成负面影响,但在行业仍处普及期且三四线城市占比提升的背景下,未来家电行业景气度不会显著下滑,而龙头股基本面仍将确定无忧。目前板块的绝对估值和相对估值均具有较高的安全边际,在经营环境的预期向好以及智能化、电商化等带来的盈利能力提升都值得板块获得更高的关注度,目前行业跨界合作兴起,要以动态的眼光看待传统制造商的积极转型。

  而除了业绩预期快速增长的板块,目前的A股市场中,银行、建筑装饰、汽车等行业的估值水平则相对低企,且2014年也有实现正增长的可能性,低估值板块也仍有中线轮动机会。-

  中盘蓝筹业绩增长显著

  -国泰君安

  按照总市值进行划分,其中落在(0,50亿)区间内的公司有828家,[50亿,100亿)有457家,[100亿,300亿)有251家,300亿以上的有26家,已披露家数占各自总体的比例分别为73.27%、59.97%、47.54%、13.4%,其中50亿以下的公司逾七成已披露,统计代表性较好。

  资料显示,目前披露近一半的[100亿,300亿)区间内的公司业绩整体呈攀升趋势,2014年净利润增长预计为69.23%,中盘蓝筹相较2013年净利润增速-35.3%有显著提升。50亿以下的公司净利润增速先升后降,相较上年略有好转;而其余两个个区间内的公司净利增速均有所下滑,但其中300亿以上的公司由于仅披露13.4%,代表性较差,趋势还有待后续进一步确认。

  2015年一季度增量资金入市趋缓,存量博弈下,市场风格向2013年模式回归,重回alpha逻辑。

  行业配置上,我们重申对中盘蓝筹以及成长板块的推荐,参与“大分化”行情。一方面,有业绩支撑的中盘蓝筹具有较高的性价比,如医药(和佳股份、海思科)、黑电(海信电器、相关受益标的:TCL集团)、大众食品(光明乳业、中炬高新、白云山)、轻工(晨鸣纸业)。另一方面在存量博弈下,我们判断创业板行情将继续演绎,成长股中,代表未来、创新层出的互联网金融(东方财富、大智慧)、车联网(千方科技)、工业互联网(佳讯飞鸿)将处在存量资金偏好的风口,同时关注处于低配状态、且基本面向好的电子(欧菲光、长盈精密、歌尔声学)、稀有金属与新材料(正海磁材)、文化传媒(相关受益标的:百视通)。此外,环保一系列政策性与实质性利好连续出台,市场对此缺乏足够的敏感度,如有“高级别催化剂”出现,将成就一定量级的投资机会,适合提前布局。 

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网络编辑:陈淑贞

浮世绘

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