俏江南张兰在融资上栽跟头 深陷漩涡还有王牌吗

8年张兰邀请鼎晖注资约2亿元，让出俏江南10.526%的股权，而彼时俏江南注册资金仅为1400万元。

　　鼎晖投资丰厚的资金让俏江南开始加速开店进程，但这并非免费的午餐。该增资协议签署后，媒体曾广泛报道该合同存在"对赌协议"：俏江南最晚在2012年底之前必须上市。于是，上市成为俏江南的首要目标。

　　2011年3月，俏江南向中国证监会[微博]递交了A股上市申请，但在2012年1月份证监会披露的终止审查企业名单中，俏江南赫然在列。

　　在A股上市的尝试失败后，在明知港股估值更低的情况下，俏江南还是不得已开始转战H股，但俏江南又碰到了新壁垒——"10号文"。在10号文颁布前，中国国籍人士在中国所经营的企业，将股权从境内转入自己成立的境外公司，比较容易通过审批。10号文颁布后，中国公民境内资产转移到自己的境外公司去持有，需要去外管局审批与登记。

　　为了顺利上市，张兰不惜更改国籍至加勒比岛国，2012年年中，俏江南通过了香港联交所聆讯，获准于香港上市，但时至今日，俏江南依然未能挂牌交易。张兰对此的解释是，港股市场上小盘股并不被人关注，俏江南的团队在去见投资者时发现，对方对中餐标准化有疑虑，不愿意给出高估值，因此俏江南不急于挂牌。

　　相关资料显示，在鼎晖入股俏江南的2008年，俏江南仅有40余家门店，而截至2012年底，俏江南共有71家直营店和4家加盟店，2013年又新开了10余家门店，但这样的速度显然无法实现张兰每年开店百家的预期。

　　此时，鼎晖投资也开始失去了耐心，直到寻到CVC做下一个接盘者。

　　其实，早在2011年9月，张兰就曾公开炮轰鼎晖投资，表示早就想清退这笔投资，但鼎晖要求翻倍回报，双方一直没有谈拢。张兰表示，引进鼎晖投资是"最大失误""毫无价值"，并称"他们什么也没有给我们带来，那么少的钱占了那么大的股份。就当我们交了学费吧"。

　　引入投资者、签下对赌协议，对赌失败，痛失股权……太子奶等企业的悲剧如今在俏江南身上重演。

　　俏江南成俏江"难"?

　　曾经，张兰总是不失时机地推销自己的俏江南。2008年北京奥运会期间，各国的首脑都云集在俏江南;9月的夏季达沃斯论坛，40多个国家的首脑又一次云集在俏江南;10月，俏江南受邀在美国白宫为布什做了一顿总统午宴。

　　张兰表示，俏江南的第一家国外分店会在伦敦出现，然后将是巴黎、纽约，她要把自己的中餐"梦工厂"开到世界各地。

　　事实上，为了"俏江南"进军国际市场，张兰已做了精心准备。比如，几年前俏江南就从麦当劳[微博]、可口可乐引进了职业经理人;大力推行中餐标准化，如针对鱼香肉丝这道菜，精确到主辅料各有几两，精确到配以多少克盐、多少毫升酱油、多少量的葱花。然后更进一步，包括对火候的掌握也进行了细化。即使是有人为操作的差异，张兰仍相信"只要流程精细再精细，俏江南在全世界分店做出来的菜品都是同一个口味"。

　　与此形成鲜明对比的是，现在深陷资本漩涡的张兰不得不放低曾经的国际化姿态，专心进入二三线城市市场。

　　从俏江南官网可以看到，目前俏江南共有74家门店，其中38家门店在北上广，36家门店在北上广以外的城市，比例接近5：5。

　　俏江南新开门店名单显示，新门店在北京和上海等一线城市仅各有一家，其余新门店分别位于武汉、哈尔滨、泰安、成都、青岛、无锡以及沈阳等城市，已经加速向二三线城市下沉。

一位品牌餐企老总介绍，在二三线城市的商场开店，房租成本至少比一线城市