民间资金凶猛入市 惊人杠杆野性难驯

资金、夹层资金和优先级资金，其中劣后资金和夹层资金分别由融资机构、第三方资金方提供，银行理财资金则作为优先级资金进行配资。只要融资方负责准备好前期两类资金，并设立好相应的账户，就可以找合适的配资银行 进行对接。

　　“相比其他资产市场而言，目前A股市场仍具有明显的投资价值，由于利率不断下调，部分银行自身通过理财资金输出获得相应收益的需求非常强烈，这种需求很难遏制。”有股份制银行人士透露，除了自身的表外资理财资金可以作为资金源之外，大型银行也会通过线下同业拆借将理财资金拆借给他们这样的股份制银行，整体上资金并不缺乏，“在以前银行对有夹层级别资金的伞形信托相对还比较限制，但最近一段时间，银行也愿意向这类产品需求的客户开放合作，对于银行而言，对接这类产品基本接近无风险收益。”

　　在线配资业务爆棚新型“资金批发商”活跃

　　“最近市场行情上涨太快，很多客户都来平台咨询配资业务，我们平台股票配资的业务量几天来都在不断刷新纪录，以前1亿元的交易额现在只需要三四天左右就可以做到。”深圳某配资平台专员感叹，由于市场情绪对牛市行情的乐观预期，配资产品逐渐成为大众投资者寻找杠杆资金的热门渠道。“因为互联网配资能够保证高效快速帮助客户进行配资，而且门槛非常低，加上有些配资的杠杆也可以做到五倍左右，越来越多的客户倾向于来平台找资金。”

　　值得注意的是，随着这种互联网配资业务的日渐火爆，不少曾专注分散化寻找民间资金进行对接融资客户的平台开始对自身模式进行转型，成为各类金融机构乃至线下配资公司、民间资金方的“资金批发商”，彻底将平台转为股票配资业务的“资金中介渠道”。

　　曾在深圳某金融机构负责配资业务的林先生介绍，分散化的资金配置模式由于规模小、客户不集中，造成交易量很难迅速推高。为改变这种方式，目前不少平台选择新 增券商、民间资产管理公司等第三方机构，平台自身化身为“资金批发商”，通过融资交易放大杠杆，在机构方获得资金之后再批发给下游的散户投资者。

　　“这种资金成本基本在7%左右，如果是一些大型资金方，资金成本虽然会有抬高，但也可以通过大规模的资金批发获得收益。”据林先生透露，目前在线平台的合作机 构非常多元，平台杠杆率虽然高，仍然不缺乏资金来源，“比如有些城商行自身资金出表的需求比较强烈，就会通过过桥贷款资金或其他闲置资金的形式源源不断地提供给互联网平台，令这些平台的交易规模可以在短时内冲击百亿元甚至千亿元的成交量。”

　　据上述配资平台负责人分析，由于获取资金来源的方 式发生转变，平台实际上已经转为类配资公司，不少民间理财资金和信托公司可以直接寻找到平台做相应的伞形结构产品。“在这种平台和机构对接的配资过程中， 配资人需要付出18%左右的融资成本，而平台自身大约占据4%左右的息差，收益的大额则交由出资方、银行或者信托等其他机构瓜分。”

由于在线配资业务的日益膨胀，一些专职为机构资金寻找渠道的“资金中介”也开始日渐活跃，并在这条资金产业链中承担重要的角色。据林生介绍，有些配资平台还会招募一些原本在券商、信托等机构的从业人员作为他们的撮合方，“比如一些原来券商的人出来做配资，由于手中握有大量的客户资源，和营业部关系也会不错，在这种行情下就会跑出来当资金中介，把资金作为商品一样转手出借，自己只赚取其中的配