沪指大涨2.5%剑指四千点 牛市能走多远

　　新华社发

　　今年经济运行面临较大压力 尤需股票市场提供有力支持

　　风来了，想不动都不行。一年前的此时，沪指还在2000点附近苦苦挣扎。仅仅一年时间，这个中国A股市场的代表性指数已经直奔4000点而去。

　　在为股市喜人表现而雀跃的同时，人们不禁担忧：这样的上涨可持续吗?中国经济基本面能支撑吗?会不会又有一个“5·30”式的暴跌等在前方路上?

　　问牛市前景如何

　　沪指以几乎未作调整的步伐一路奔向4000点，而企业业绩却没有明显改善，市场估值高企。截至4月7日收盘，上证综指的平均市盈率为17倍，中小板指数的平均市盈率为48倍，创业板市场的平均市盈率更是高达90倍。

　　这样的高估值是否意味着市场回调在即?牛市是否已经见顶?高善文更是直接抛出一个问题：“即便是蓝筹股估值也不那么便宜，在这个条件下，我们是否会面临一个迫在眉睫的熊市?”

　　由于估值问题导致的熊市什么情况下会发生?高善文认为，总结中国历史经验，一个超越市场预期的熊市在绝大多数时候都有一个前提条件，就是货币政策紧缩。单边的熊市都发生在货币政策紧缩背景下，货币政策紧缩打击了市场估值，并通过经济基本面恶化打击企业盈利，从而形成双杀局面。

　　“在这个背景下，如果以历史经验为参照的话，即便在短期之内基本面、盈利面恶化，货币政策总体上也是支持的，而且整个长期的前景还会有一定程度的改善，很可能不会出现迫在眉睫的熊市。”高善文说。

　　在一些私募基金人士看来，这轮牛市始于2013年，第一阶段是制度性的红利，第二阶段是目前正在经历的结构性红利阶段，第三阶段尚未到来。

　　让牛市走得更稳

　　回顾上一轮牛市，2005年股权分置改革之后，中国股市迎来了难得的牛市行情。然而，从2006年下半年开始，一种狂热的情绪在股民间蔓延，直到2007年11月，一场跳水式的“崩盘”在所难免地发生了。这一切说明：如果没有坚实的制度基础和基本面支撑，仅靠投资者狂热吹出的泡泡终归要破灭。

　　尽管当前乐观情绪占上风，但面对缺乏业绩支撑的高估值，人们总是心存不安。多位投资界人士认为，在当前资金不断涌入的背景下，估值合理的公司比较乐观，但过于高估的板块存在较大风险，股市最终能否稳住还有待经济基本面得到切实改善。

　　证监会也数次提醒投资者，在目前经济下行压力仍然较大、部分上市公司估值较高、杠杆资金较为活跃的情况下，投资者不要有所谓“宁可买错不能错过”的想法，更不要被市场上卖房炒股、借钱炒股的言论所误导。

　　一个必须面对的事实是，今年经济运行面临较大压力，尤需股票市场提供有力支持，维护股市稳定运行十分关键。多位专家指出，当前，监管层应积极推进市场化改革，同时加大监管力度，引入相对稳定的长期资本，夯实股市基础，呵护市场信心。

　　在牛市中，一方面，要把新股发行的权利交还市场，让资金通过股市流入实体经济的通道更加顺畅，这既可以改善股市供求关系，又可以为经济注入动力;另一方面，要做好股市“公平、公正、公开”的守护者，让投资者对股市的长期健康运行充满信心。

　　(据新华社)

　　看牛市谁在发力

　　交易中的2327只股票，仅有33只下跌，这意味着：一季度几乎所有股票都在上涨;

　　涨幅超过10%的股票近2000家，这意味着：随便买一只股票放着不动，一季度都可以赚10%以上;

　　涨幅超过100%的股票有235只，这意味着：10%的股票一季度能够创造翻番的收益;

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这样一组在微信圈流传的统计数据把今年一季度股市的