A股融资客越跌越买 机构警示杠杆资金踩踏风险

　　昨日(5月7日)，沪指再跌2.77%，收于4112.21点，出现本轮牛市罕见的三连阴，给了“段子手”们更多空间，其中一个广为流传的段子这样说道：我的奥迪前天变奥拓、昨天变奥妙、今天变成了奥利奥。

　　的确，沪指三连跌让投资者深感意外，不得不小心谨慎。但《每日经济新闻》记者注意到，在5月5日、6日两天的下跌过程中，A股融资客竟然连续逆市买入。对此，机构怎么看?

　　大/市/风/向

　　深市融资买入强于沪市

　　昨日沪指大跌117.06点，收于4112.21点，下探10日均线支撑，沪市成交由7165亿元猛然萎缩至5402亿元;创业板指在前一日创出2027.03点新高后，昨日跌1.42%，收于2806.05点。

　　对于后市，机构纷纷提示风险。中信证券(33.16, 0.00, 0.00%)分析师陈乐天、秦培景、杨昕发布研报称，如果牛市涨得过于顺利，中途不偶尔出现单日较大调整，对中小投资者和杠杆投资者起不到“肉痛”的警示效果，最后倒逼监管层出大招，这是最坏的结果。而近期单日大跌，除非立即发生非常大的反弹，否则监管层想起到的警示效果已收效，预计短期内不用出大招。

　　中信证券特别指出，融资比例高的个股在5日并未超跌。原因何在呢?《每日经济新闻》记者注意到，iFinD数据显示，5月5日、6日，沪深两市融资余额未随指数大跌而降低，反而增至1.87万亿元和1.89万亿元。

　　5月5日，A股融资买入额由1763亿元增至1868亿元，5月6日终于有所下降，降至1830亿元。但很明显，在沪指大跌时的5日、6日，A股单日融资买入额均高于4日。

　　分别从沪深两日融资买入来看，深市融资客比沪市更猛：5月6日，沪指连续第二天下跌，当日沪市融资买入由1284亿元降至1221亿元，但深市融资买入却由583亿元增至609亿元。

　　齐鲁证券认为，接下来一个月市场将以结构性行情演绎为主，小主题类机会将跑赢大主题，个股机会大于大盘指数;上海证券也表示，5月风格偏向小股票。

　　而东北证券(23.62, 0.00, 0.00%)对杠杆资金的火爆则表示了谨慎观点，预计本轮指数调整幅度可能在10%以上，如果杠杆资金离场发生踩踏，调整幅度可能达10%～20%。

　　海通：经济形势依然严峻

　　海通证券(28.75, 0.00, 0.00%)最新发布的研报认为，目前经济形势仍较严峻。

　　该券商认为，全国制造业PMI旺季走平，汇丰制造业PMI创12个月新低。中观行业中，地产销量增速改善，但库存偏高恐令地产投资难有起色，乘用车销量未及预期，粗钢产量延续低增长，而发电耗煤增速虽降幅收窄，但也仅与去年4季度相当，依然偏低。

　　价格方面：4月百城房价同比走平，环比改善，上周生产资料价格涨跌互现;需求方面：下游地产企稳、乘用车、家电、纺织仍偏弱;中游钢铁、化工弱改善，水泥仍弱;上游煤炭仍弱、货运弱。从库存看，下游地产、乘用车改善，但仍偏高;中游钢铁、化工持续去化，水泥仍高。上游煤炭、有色仍高。

　　海通证券认为，政治局会议提出要高度重视经济下行压力，并强调要加大定向调控力度。当前高利率仍是主要风险，两次降息、降准之后贷款利率依然高企，降低利率之路任重道远。

　　市场关注度：★★★★

　　驱动周期：中短期

　　重点关注：经济数据恢复

　　行/业/热/点

　　中金：可选消费全面复苏

　　5月7日，中金公司分析员梁红发布研报，表示看好“可选消费全面复苏”。

梁红认为，经过2～3年的行业调整和乏善可陈的增长之后，中国可选消费在2015年出现复苏势头。除了消费升级趋势之外，本轮可选消费的复苏还受到以下三个因素的推动：1.股市资产上涨带来的财富效应;2.房地产市场情绪企稳和房地产成交