猪价景气回升确立 养殖业绩将迎反转

的价格，向秦英林、钱瑛及公司第一期员工持股计划定增募集资金不超过10亿元，将用于偿还50000万元银行贷款，剩余部分用于补充公司流动资金。

　　牧原股份表示，增发将为公司产能释放提供保障，满足公司持续发展的需要。近年来，为扩大生猪养殖规模，公司以自筹资金方式先后投资建设多项生猪规模化养殖项目。随着公司规模化养殖项目的建成投产，公司经营规模进一步扩大，流动资金需求也在增长。本次募集资金到位后，将有效满足公司经营规模扩大带来的新增营运资金需求，提高公司的核心竞争力。

　　行业人士称，行业内龙头上市公司进行产能扩建的逻辑正是来自于对2015年-2016年猪周期上行的预期，另一方面，规模化养殖对于散户的替代效应也促使上市公司扩产。

　　牧原股份表示，商品猪市场的竞争格局表现为年出栏规模在49头以下的散养户的退出市场与年出栏规模50头以上规模养殖户/场规模不断增加的形态。

　　养殖公司业绩拐点将至

　　2014年，生猪养殖上市公司都收获了惨淡业绩，雏鹰农牧亏损1.89亿元，牧原股份业绩亦大降73.60%。今年一季度，该两家公司均出现亏损，但伴随3月份猪价的逐渐回暖，亏损情况也有所好转，牧原股份一季度亏损2019万元，去年同期则亏损5572万元。公司称，今年一季度公司商品猪销售平均价格高于上年同期，生产成本基本保持不变。

　　而未来猪价的上行、行业周期的改变也给养殖行业带来业绩拐点的福音。中信证券此前曾指出，2015年下半年至2016年上半年都是养殖股的收获期。

　　据搜猪网数据，在连续上涨2个月之后，当前全国猪料比价已率先走出连续70周的亏损来到盈亏平衡线附近，但目前猪粮比为5.68:1，仍低于6:1的盈亏均衡线。全国自繁自养出栏头均盈利水平为-1元/头，去年同期则为-105元/头。

　　对于已临近盈亏平衡点的猪价而言，除了价格上涨之外，另一个利好因素则是饲料价格的平稳回落，近期饲料成本价的同比下降也在助推猪市走出亏损。分析师认为，养殖行业的底部回升将拉动上市公司业绩大幅好转。

　　齐鲁证券谢刚表示，大致判断今年5-6月份行业开始扭亏，下半年进入实质盈利阶段，头均盈利达到约100-200元。从雏鹰农牧来看，上半年因行业仍处于亏损期，公司二季度单季扭亏，但上半年仍亏损，全年盈利有望达1.8亿元。

　　中银国际也称，3月份以来猪价已从底部回升，能繁母猪存栏偏低，2015年生猪出栏量将会出现一定下降，生猪行业今明两年景气度回升的格局已基本确立。在养殖行业复苏的大背景下，具有成本优势的牧原股份将率先受益，牧原股份今年计划扩大出栏量至200万-260万头，全年业绩预计在量、价齐升时实现大幅上升。