黑六月还是红六月？

预期自我实现，至少三季度牛市行情有望延续。首先，这次牛市的逻辑是改革大背景下，无风险收益率下行，流动性宽松，居民资产的再配置推动股票市场行情的上扬。其次，短期的利空更多在于预期的不稳定。但要相信管理层出台的各种规定是规范市场而非打压股市。再次，汇金减持目的是推进国有银行改革，长期利好金融股。最后，投资者的预期会不断切换。本周二新股上市负面消息释放后，投资者的预期会继续向好，未来市场有望再度走强。

　　●看空

　　同信证券：创业板遭“黑天鹅”袭击风险上升

　　西藏同信证券的研报认为，随着指数位置的上移,产业资本和重要股东减持力度明显增加，导致资金净流入的增速有放缓迹象。此外，创业板经过连续5个月的暴涨，静态市盈率甚至超过了2001年纳斯达克泡沫最高峰时期,这导致了机构市场对于创业板的分歧加大。5月份开始有基金和部分私募明确表示将严格控制创业板仓位。这意味着创业板已经处于外强中干的状态,并且面临黑天鹅袭击的风险在升高。

　　爱建证券：做空力量增加

　　爱建证券认为，此前的利空消息频出也将对6月份的市场产生一定负面作用。近期虽然稳增长政策不断，养老金投资运营改革方案已定蓄势待发，但一则汇金首次减持工行、建行逾35亿的消息，无疑动摇了投资者的信心预期，并由此引发了市场获利盘的大量涌出，做空力量明显增加。同时本周新股集中申购，市场资金面或将面临考验。

　　财富证券：打新资金束缚入市力度

　　财富证券预计，由于打新冻结资金将超6万亿，对短期资金的压力不容小觑，未来短期调整风险仍然存在。同时，进入6月份后，市场风格会发生一定的变化，市场将更多开始关注企业的实际业绩回升，没有业绩支撑的公司未来应当回避。 新京报记者 陈杨 郭永芳

　　■ 声音

　　摩根大通：A股一两年突破6000点 将比07年更健康

　　“中国股市的扩容空间很大，一到两年内突破6000点极有可能，且比2007年的牛市更加健康”，摩根大通亚太地区主席李晶在6月1日摩根大通“新经济、新市场”第十一届全球中国峰会媒体见面会上表示。

　　李晶表示，6000点肯定会来到，且未来一两年一定会突破这个高点。

　　在李晶看来，市盈率的下降显示了中国股市趋于健康。2007年股市6000点时市盈率是40多倍，现在大盘接近5000点，而市盈率为18倍左右，这说明中国股市市盈率下降很快，很多上市公司盈利情况有所改善。

　　李晶认为，未来中国股市市盈率达到20多倍时，股市指数可能就会再次重返6000点，这一市盈率比2007年的40倍低很多，说明股市健康了很多。

　　不过，上证综指的飞升也带来了对股市泡沫的担忧。作为泡沫象征的一个现象是四月份股票账户新增数量突破1600万，已经超过了上一轮中国牛市的纪录。而五月份平均的IPO超额认购比率已经达到300倍。与此同时，深圳市场总体市盈率已经达到39倍，创业板更是达到69倍市盈率。

　　不过，对更多外国机构投资者将入场的预期似乎是A股走向成熟的好消息。

　　“经历了25年的发展，中国股市依旧以散户为主，追涨杀跌的做法增加了市场波动性”，李晶表示，中国股市尚不成熟、融资机制仍落后于多数发达市场，另外，机构投资者主导市场所特有的理性投资方式也是中国股市所需要的。大力引入外国较为成熟的机构投资者、积极培养中国本土的机构投资者将会逐渐缓解这些问题，而A股市场也有望逐渐走向成熟和理性的发展道路。