积极买入低估值高弹性券商股

提供的产品与服务 。成为“御用投行”，中信不仅能获得超过万亿的资产的合作空间，更为走向全球的业务拓展收获一张烫金的名片。

　　2、对业绩的影响2%，预计短期能消化

　　考虑发行11亿股和此次的6.4亿股，静态测算对2015年业绩摊薄12%左右，18港元的折价发行相较于市场通行的收盘价80%的价格发行，对业绩的负面影响约2%左右，因公司110亿股本提供足够大的缓冲。然而这可能对正在进行的11亿股的询价发行造成压力。我们预计短期市场就能充分消化，不会对股价造成大的影响。

　　3、短期承压，长期看好

　　中信今年以来股价疲弱，截至昨日跌1.24%，跑输行业指数。我们认为原因有1。公司市值超过3500亿，达到高盛的规模，未来除非出现新的对标或者公司自身能勾勒出更吸引人的盈利蓝图;2。公司聚焦高端客户，在机构业务、复杂交易、FICC和国际化方面投入资源，与市场近期追捧的降佣+免费的互联网+券商的形象差异较大，没有插上“翅膀”。下半年市场风格有望从高估值板块向业绩佳、估值安全的行业转换，券商行业需要战略性配臵。我们认为，公司的长期竞争力不断的积累，短期虽然难以获得相对板块的超额收益，但是大资金配臵券商行业的标配。未来给予中信足够的耐心，它将不局限于“中国的高盛”，而是会成为“世界的中信”。我们预计2015-16年EPS 分别为1.46和1.56元，PE约23倍，维持强烈推荐评级。

　　风险因素：增发进程低于预期