人民币汇率稳定预期增强 未来资产吸引力有望增强

　　经过1月份的震荡走软之后，本周以来人民币对美元汇率中间价、即期汇价双双大幅上涨。分析人士指出，人民币汇率的阶段性转强势头将延续。随着汇率稳定预期的回归，未来一段时间人民币资产吸引力有望增强。

　　人民币汇率趋稳

　　受春节期间美元指数大幅下挫、人民币香港离岸CNH汇价持续上涨等因素推动，猴年首个交易日(周一)，人民币汇率中间价、即期汇价双双大幅走强。在当日人民币对美元汇率中间价刷新自今年1月4日以来近一个多月新高的同时，人民币即期汇价也创出2005年7月汇改以来最大单日涨幅。

　　2月16日，尽管隔夜美元指数出现0.82%的较大幅度反弹，人民币在岸即期汇价以及离岸CNH汇价继续在6.50附近盘整。整体来看，随着2月以来人民币汇率在离岸和在岸市场上的上涨，境内外人民币汇价水平更趋一致，跨境投机套利空间基本消除。

　　值得注意的是，2月以来境外人民币远期汇率走势进一步显示，市场参与方对于人民币的贬值预期出现转变，人民币空头信心遭受打击。来自彭博的最新数据显示，截至2月16日早盘，本月内离岸市场人民币对美元汇率1年期远期合约累计上涨约2%，远高于同期境内人民币汇率1.1%左右的涨幅。此外，期货市场交易市况也显示，投资者对于年内人民币对美元汇率跌破7的预期概率，也由此前的28%下降至22%左右。

　　对于猴年开年人民币汇率的整体表现，市场人士普遍认为，美联储加息阻力显著增大，欧元区、日本等主要经济体经济复苏前景黯淡，以及中国再度力挺人民币对一篮子货币汇率的基本稳定，共同推动了春节之后人民币汇率“多方大反攻”，击退市场投机空头。综合现阶段全球经济、金融环境的整体走向来看，目前美元及全球主要非美货币汇率整体都缺乏中期走强的基础，人民币汇率再度趋稳，在未来较长一段时间内将处于较有利外部环境。

　　市场预期开始扭转

　　对于春节期间国际外汇市场的整体运行状况，国际外汇交易商富拓表示，此前一周美元对一篮子非美货币汇率全线大幅下挫，主要源自此前市场对美联储2016年进一步上调利率的预期显著消退。在美联储历史性加息之后仅两个月，媒体纷纷预测，如果全球经济继续低迷的话，美联储或被迫将利率降至负值。

　　富拓分析指出，考虑到发达经济体央行对经济复苏的信心出现动摇，美元指数预计继续呈现小幅走软的态势。而一旦有令人担忧的重磅经济数据发布，美联储不排除推出震动金融市场的反向举措。整体而言，未来较长一段时间内美元走势依然脆弱，而日本和欧洲在经济增长面临问题情况下，其政策导向也将继续以保持其货币竞争力为主。

　　招商证券认为，2015年年末美联储加息引发的动荡远超出市场预期，归根结底在于金融危机后的货币宽松没有改善全球经济的增长前景，资产价格膨胀只是流动性充裕的结果，没有经济基本面的支撑。整体来看，由于全球长期需求不足、供给侧存在结构性问题，一旦美国继续收紧货币政策，则可能成为暴露的“裸泳者”。

　　在人民币汇率的多空博弈方面，交易员普遍表示，年初以来人民币汇率波动剧烈。在此过程中，市场参与方对于美联储收紧货币的负面预期，是导致人民币汇率难以摆脱弱势格局的主要原因之一。上周末央行行长周小川在接受媒体采访时称，人民币对一篮子货币会继续保持稳定、中国国际收支状况不支持人民币持续贬值。这在很大的程度上扭转了此前市场对人民币汇率较负面的预期。周小川强调，尽管近期全球金融市场上不确定因素较多，与正常时期不同，也有一些投机力量在瞄准中国，但央行不会让投机力量主导市场情绪。

　　在人民币汇率猴年大涨开局之后，对于人民币汇率未来一段时间的走向，目前市场主流观点认为，随着人民币汇率阶段性强势的确立，未来较长时间内市场预期会持续扭转。来自澳新银行、平安证券等机构的最新观点认为，央行具备对抗投机力量和应对国际资本流动的能力，央行的最新政策表态将使人民币汇率的稳健预期得到巩固。