央行周四进行800亿逆回购操作 净回笼1000亿

　　6月27日，央行进行了600亿元7天逆回购操作，当日有2100亿元逆回购到期，净回笼1500亿元，为连续三日净回笼。央行表示，6月份是财政支出大月，越临近月末支出力度越大，预计未来几日财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将推高银行体系流动性总量。当日市场上隔夜资金宽松，七天资金略紧。

　　我国财政收支的季节性特征比较明显，一般年初季初财政收入增加较快，季末年末支出力度较大。6月是传统的财政支出大月，财政支出会形成较多的流动性供给。

　　本周是6月最后一周，半年末时点资金面表现仍是市场关注重点，但6月以来资金面整体较为平稳，加上央行定向降准进一步改善流动性预期，目前市场对跨季资金面的担忧明显减轻。

　　不少机构认为，本周逆回购到期规模较大，但考虑到财政支出和未来降准的潜在影响，央行可能不会完全对冲到期的逆回购，季末资金面虽难免有波动，但在月末财政的支持下，跨季应无大碍。

　　Wind统计数据显示，本周央行公开市场将有6700亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿、1700亿、2100亿、1800亿、1000亿;无正回购和MLF到期。另外，周一有500亿元国库现金定存到期。

　　上周日(6月24日)，央行宣布定向降准，释放7000亿元流动性。央行称，为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　央行有关负责人表示，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控，将继续实施好稳健中性的货币政策。

　　多家机构认为年内仍将有1-2次降准。中信证券固收首席分析师明明表示降准仍将持续，一是中国法定准备金在世界范围内仍处相对高位，应尽快降下来，二是下半年资金缺口仍然存在，应该持续供应流动性，预计下半年仍有可能降准50-100BP。华泰宏观称，降准之后很可能还有降准，7000亿略超市场预期(4000亿)。申万宏源表示，政策如期加码，年内仍有降准空间。