中联重科甘当“冤大头”背后疑点重重：一方面，中联重科2008年入主CIFA以来，超过17亿元的“首付”换来的是后者远不及预期的业绩，2011年，CIFA的业绩仅为预期的两成;但另一方面，此次把40.68%股权卖给中联重科的弘毅投资、曼达林基金、高盛集团等“盟友”，却在CIFA业绩惨淡、估值奇高中，净赚近3亿元全身而退。

　　以2011年为例，根据中联重科去年12月披露的收购公告显示，2011年度，CIFA实现营收2.988亿美元(约合人民币18.60亿元)，仅为彼时预期的50.8亿元36.61%;实现净利润1628.51万美元(约合人民币1.01亿元)，仅为彼时预期的4.43亿元22.8%;净利率则只有5.43%，较预期下滑近四成!

　　显然，弘毅投资等共同投资方盈利离场的好戏，不仅“战胜”了期间意大利股市的暴跌，还“穿越”了CIFA远不及预期的业绩表现。

　　一切有如神助。我们不得不佩服弘毅投资、曼达林基金、高盛集团等深刻的洞见和远见。它们何来先见之明?

　　对中联重科而言，这是一次“离奇”的收购，也是一次“完败”的收购。我们认为，监管部门应该调查这次收购行为，对此交易进行合规性审查，并切查此间可能潜藏的利益输送和腐败行为。

　　更不可思议的是，CIFA在并购后利润大幅度低于预期的情况下，中联重科并没有对商誉进行减值。

　　在2008年的收购报告中，中联重科称，“本次购买资产形成约373，017.40万元商誉。另外，CIFA自身因2006年进行了一系列的并购整合尚有约9851万欧元(约合人民币10，4617.62万元)的商誉，上述两项商誉合计为477，635.02万元。根据中国现行的会计准则(与国际会计准则基本一致)，商誉不需要在可预期的年限内进行摊销，而只需在每期对其进行减值测试，而CIFA公司按照意大利会计准则进行的商誉摊销在中联合并报表时也将予以冲回。”

　　中联重科同时承诺，“如果未来CIFA公司经营状况发生改变，公司的生产经营状况持续不能达到收购过程中设想的经营预期的情况下，需要根据实际经营情况与经营预期的差异进行减值测试，减值测试结果如果需要提取数额较大商誉减值准备，将会对中联重科当年的财务状况和经营成果造成不利的影响，甚至可能发生较大额的亏损。”

　　以中联重科公布的2011年和2012年上半年CIFA的数据来比较不难发现，与2008年收购时的预测相差十万八千里。但中联重科对收购CIFA所产生的商誉计提没有任何减值，如果以2011年实际的净利润与预计的净利润的偏差值来计算，那么商誉的价值偏差77%，也意味着要对其商誉同比例减值36.77亿元，该减值应直接扣减中联重科的利润总额。

　　财务专家马靖昊曾这样来比喻商誉减值，“女人婚前为了钓到金龟婿，除了略施粉黛外，也懂得制造浪漫暧昧气氛，因为她知道钓到一只金龟，相当于男人付出的代价远远超出自己的公允价值，在结婚并表时就能成功实现这部分溢价即商誉。可惜婚后她忘记了每年年末还要减值测试。”

　　对此，财务专家指出，中联重科在娶回CIFA后，显然是有意“忘记了”要对其进行减值测试。这明显是违背会计准则的，是严重的虚构利润，也是财务造假行为。