多的投资机会。

　　1、转型期产业轮动特征趋弱，趋势性投资思维将遭遇挑战

　　在转型期，符合经济转型方向的行业由于受到政策鼓励和支持，产能持续扩张，而传统周期行业将长期面临需求不足和去产能过程，同时行业间的利润增长速度将持续时间较长的分化。因此，转型期是一种结构性萧条和结构性繁荣并存的格局。从国外经验看，我们以日本上世纪70年代之后经济转型过程为例，可以发现生物制药、零售、传媒、食品饮料、科技等行业的市值持续扩大，而钢铁、有色、化工、采矿等行业的市值持续缩小，汽车行业的市值在转型初期扩大后期缩小，银行地产的市值在转型前期缩小转型后期扩大。

　　近两年A股市场对医药、TMT、新兴产业的热衷和对传统行业的抛弃既反映了经济周期中的产业轮动，也反映了投资者对经济转型期的一种布局和战略性投资选择。我们认为，当周期波动遭遇经济转型，产业轮动很可能逐步转化为结构性分化的延展，新兴产业和基础消费很可能持续较好，而传统周期行业仅存在探底反弹机会。这也说明，转型期产业轮动特征趋弱，将对趋势型投资思维带来严重挑战。市场不再同涨同跌，自下而上的选股能力将更加重要。

　　2、收入增长所带动的消费升级是投资的中长期线索

　　从美国和日本消费升级和产业转型的经验看，在中等收入阶段，耐用消费品仍然是核心消费需求，同时居民消费重心逐步转向健康和理财。我国当前与美国上世纪50年代、日本70年代初处于大致同等阶段。而且与日本当时类似，我国也提出了城乡居民收入“倍增计划”，在这一阶段我国的消费升级路径很可能与国际惯例保持一致。

　　目前对于我国城市居民而言，日常生活必需消费已经得到了基本满足，消费升级的主要特点将是高端化、个性化和健康化。对于农村居民而言，收入增加将大幅提高日常生活品质，这主要体现在耐用消费品拥有量的增加和农村生活逐渐向城市居民生活靠拢，其特点是普及化和类城市化。

　　3、我国经济转型期重点行业投资机会

　　我国经济转型将以收入分配改革、资源要素价格改革、新型城镇化、加大环境保护力度、打破行业垄断、调整政府收支结构为核心，未来新型城镇化(中低端消费、医疗)、美丽中国(节能环保、水资源)、新消费(儿童产业、文化传媒、日用保健、旅游购物、4G)和战略新兴产业(新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车)将会成为经济转型的最大受益者。

　　四、对股市促进经济转型的相关政策建议

　　经济转型是我国未来经济发展的必然趋势，我们认为，“中国梦”体现在经济发展上就是在保持合理增长的同时提高增长质量，顺利完成经济结构调整，以适应全球经济未来的发展格局和国内潜在增长力的变化。“中国梦”体现在股市上就是在完善股市相关功能基础上服务于经济转型，推动经济可持续发展。为此，我们提出如下建议：

　　1、加强制度建设，进一步完善股市基础功能。为了更好服务于经济转型，A股市场需要改变过去“重融资、轻投资”的发展思路，建立完善投资者利益保护机制，提高违法成本，切实维护投资者利益;加强信息披露监管，提高信息披露的质量和可信度，让投资者及时了解上市公司的相关信息并进行理性决策;进一步完善发行和退市制度，充分发挥市场价格发现和优胜劣汰机制;完善市场交易制度，提高交易效率，降低交易成本。

2、简政放权，充分发挥市场自我调节机制。我国股市的波动往往与股市监管政策相关，政策“缺位”和“越位”都会对市场产生较大的负面影响。哪些事项需要