大大提高。

　　宜信财富投资部一位投资经理透露，目前银行的开发贷对于房企项目的门槛有所放宽，通常四证齐全，自有资金达30%，具备二级以上资质的房企就具备获得贷款的资格。如果房企在满足了以上“432”资质后还是无法从银行方面获得贷款，那也可以通过信托融资。信托融资的成本也大幅降低。

　　Wind资讯数据显示，从去年12月开始，地产信托产品平均收益率明显下降，目前降至8%-9%左右，而2011年开发商资金链最紧张时地产信托收益率普遍超过15%。上海一名信托经理告诉中国证券报记者：“去年以来，房地产信托收益率就一直下降，去年上半年一笔信托通常能做到12%的收益率，今年不少产品只有8%了，这表明开发商的融资成本大幅下降。”

　　以近期发行“华融信托万方发展特定股票收益权”的集合信托产品为例，信托资金用于开发企业旗下“香河未名1898”二期A区后续建设，100万元到300万元投资额的年化收益率仅为8.5%。

　　用益信托工作室的研究员分析，5月份以来成立的房地产信托的平均收益率低于9%。预期收益率的普降，一方面是因为货币政策放松，资金成本下降，开发商的资金链有所好转;另一方面是因为楼市回暖，投资者对楼市的风险预期有所好转，开发商融资风险溢价有所降低。

　　受益低成本发债 房企扛价信心增强

　　尽管境内银行贷款和信托融资成本已较之前有所下降，但境外发债融资的超低成本，更加吸引房企。为此，万科、保利、金地、招商、绿地等房企纷纷赴港借壳上市，搭建境外融资平台。

　　万科最新的销售数据显示，今年前5个月，万科累计实现销售面积604.8万平方米，销售金额701.8亿元，同比分别增长25.97%和42.58%。在这5个月时间内万科共拿地38宗，花费地价款250.14亿元，占销售收入的比例也达到了35.64%。仅5月份单月万科就新增加项目8个，斥资36.43亿元，分别位于北京、长沙、武汉、大连、南昌、宁波等一二线城市，而去年同期新增项目只有3个。

　　知情人士称，万科的大手笔拿地，与其3月份超低成本发行境外美元债券有密切关系。万科对外发行8亿美元的5年期定息美元债券，年票息率2.625%，每100元债券发行价99.397元，折合年收益率2.755%。仅2.625%的票息率就创下房企海外融资成本新低，与目前境内信托和银行贷款的融资利率相比相差数倍。有香港的证券分析师表示，做到万科的规模和评级(BBB+)，发债成本确实可以降到2%-4%，类似的房地产企业还有华润置地和中海地产。

　　越秀地产近期发行了3.5亿美元2018年到期的票面利率为3.25%的票据，以及5亿美元2023年到期票面利率4.50%的票据，合计集资8.5亿美元，融资成本之低令其他中小房企羡慕不已。此外，招商地产2012年报数据显示，招商地产的资金成本是5.89%。有业内人士认为，今年一季度该公司资金成本仍低于6%。

　　中房信资深分析师薛建雄表示，境外融资成本低，再加上人民币升值对冲境外融资成本，所以发债基本上没有成本，甚至还是赚钱的。美元债的超低成本优势，成为房企趋之若鹜的动因，已成功搭建海外融资平台的龙头房企规模扩张和资金优势日益凸显。结合房企拿地情况来看，拿地积极的房企恰恰是去年末和今年初在香港融资最为活跃的几家企业。

　　“大型开发商不差钱!”上海易居房地产研究院副院长杨红旭表示，由于大型开发商资金链减压，房价将得到支撑，相关楼盘暂无降价压力。易居研究院还预计，二季度末土地市场这一活跃态势仍将继续。

专家认为，在调控压力之下，房地产市场经历了去年四季度及今年一季度需